Ключевые выводы

  • Техас стал первым штатом США, который добавил доступ к биткойнам к государственному инвестиционному портфелю, купив около 5 миллионов долларов США IBIT ETF компании BlackRock через недавно созданный Техасский стратегический биткойн-резерв.

  • SB 21 превратил Техас из центра крипто-майнинга в активного инвестора в цифровые активы. Законопроект разрешает государственному контролеру покупать, хранить и продавать биткойны, используя утвержденный законодательным органом фонд в 10 миллионов долларов.

  • Первоначальное распределение невелико по сравнению с общим инвестиционным портфелем Техаса, который содержит более 667 миллионов долларов в ETF S&P 500. Это сигнализирует об осторожном и исследовательском шаге.

  • Действия Техаса стоят особняком среди федеральных криптопрограмм, которые в основном касаются арестованных активов. Техас сделал активные и предусмотренные в бюджете инвестиции.

Техас предпринял беспрецедентный шаг в США, когда добавил доступ к биткойнам (BTC) к своему инвестиционному портфелю, управляемому государством. Штат инвестировал около 5 миллионов долларов в ETF iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) компании BlackRock через недавно созданный Техасский стратегический биткойн-резерв. Этот шаг показывает, как государство может рассматривать цифровые активы как часть своей долгосрочной инвестиционной стратегии.

В этой статье рассматривается, как Техас превратился из майнингового центра в резервный штат биткойнов, как сенатский законопроект 21 (SB 21) изменил свой подход к цифровым активам и почему этот шаг предполагает более широкий сдвиг в государственной политике.

От майнингового центра к резерву биткойнов

Техас уже давно является крупным центром добычи биткойнов из-за выгодных цен на энергоносители и поддерживающего регулирования. Однако до 2025 года само государство не владело биткойнами.

По данным Техасского совета по блокчейну, ситуация изменилась в ноябре 2025 года, когда Техасская казначейская трастовая компания приобрела биржевой торговый фонд (ETF) IBIT на сумму около 5 миллионов долларов. Покупка была совершена в соответствии с SB 21, законом, принятым в июне 2025 года и создавшим Техасский стратегический биткойн-резерв. Официальные отчеты о транзакциях еще не опубликованы, но закон явно разрешает такие инвестиции.

Сенатский законопроект 21, официально называемый Законом о стратегических биткойн-резервах и инвестициях Техаса, создал специальный фонд, отдельный от казначейства штата. Этот фонд управляется Трастовой компанией по хранению казначейства Техаса в соответствии с теми же правилами, которые применяются к другим инвестициям штата.

Закон позволяет государственному контролеру покупать, хранить, управлять и продавать биткойны, используя деньги, специально одобренные законодательным органом. На эти цели законодатели выделили 10 миллионов долларов.

Сообщается, что 20 ноября 2025 года штат использовал половину этой суммы (5 миллионов долларов) для покупки акций IBIT Bitcoin ETF компании BlackRock. Говорят, что это первый случай, когда какой-либо штат США напрямую приобрел биткойны за государственные средства.

В инвестиционном портфеле штата находится около $667 млн ​​в крупном ETF S&P 500 и $34 млн в другом фонде. Если это подтвердится, позиция Bitcoin ETF в размере 5 миллионов долларов по сравнению с этим будет небольшой. Похоже, что это скорее осторожный первый шаг, чем серьезное изменение стратегии.

Вы знали? Суверенный фонд благосостояния Абу-Даби был одним из первых связанных с правительством учреждений, владевших биткойн-ETF.

Как SB 21 меняет подход Техаса к цифровым активам до принятия закона

До SB 21 внимание Техаса к криптовалюте было сосредоточено на майнинге, участии в энергосетях и экономических стимулах. SB 21 переводит государство от простого размещения отрасли к тому, чтобы самому стать инвестором.

Сенатор Чарльз Швертнер, главный спонсор законопроекта, назвал Биткойн наиболее эффективным активом за последнее десятилетие. Он утверждал, что Техас должен иметь возможность включить его, так же как он может инвестировать в землю или золото. Сторонники законопроекта подчеркивали долгосрочную диверсификацию и защиту от инфляции, а не краткосрочный рост цен.

Некоторые аналитики рассматривают действия Техаса как еще одно свидетельство того, что крупные учреждения начинают чувствовать себя более комфортно с биткойн-ETF. Другие предупреждают, что высокая волатильность Биткойна создает дополнительные риски для государственных денег и что правительства должны быть особенно осторожны при инвестировании средств налогоплательщиков в такие активы. Аналитик Bloomberg ETF Эрик Балчунас также отметил, что IBIT теперь, как сообщается, принадлежит суверенному фонду благосостояния Абу-Даби.

Почему это выглядит как сдвиг в государственной криптополитике

Правительства штатов США обычно рассматривают Биткойн либо как проблему регулирования, либо как фактор, влияющий на энергосистему. SB 21 меняет эту точку зрения, рассматривая Биткойн как допустимое долгосрочное средство сбережения, которое можно хранить и управлять им, как традиционные взаимные фонды. Это не подтверждение цены или ценности Биткойна. Это реклассификация способа управления активом.

Биткойн-резерв Техаса отличается от текущих федеральных программ цифровых активов. Федеральные усилия, такие как предлагаемый стратегический биткойн-резерв США или запас цифровых активов, сосредоточены на криптовалюте, конфискованной в результате действий правоохранительных органов. Напротив, резерв Техаса финансируется непосредственно актом законодательного органа и управляется в соответствии с теми же фидуциарными стандартами, что и другие инвестиции штата.

Эта разница имеет вес. Техас принимает активное и предусмотренное в бюджете инвестиционное решение, а не пассивно принимает конфискованные активы. Однако этот шаг не создает национальной политики, поскольку ни один федеральный закон в настоящее время не разрешает Биткойн быть резервным активом.

Несколько штатов США рассматривали подобные идеи, но большинство из них все еще находится на стадии планирования. Такие штаты, как Вайоминг и Оклахома, предложили законодательство о резервах цифровых активов, но Техас — единственный штат, который осуществил фактическую покупку.

Вы знали? Гарвардский фонд сделал 443 миллиона долларов сделать ставку на IBIT от BlackRock. На долю инвестиций приходится около 20% публичных акций Гарварда, котирующихся на бирже в США.

Что не означает движение резервных биткойнов в Техасе

Этот шаг также не создает обязательного прецедента для федерального правительства или других штатов и не сигнализирует о единой национальной политике. Большинство штатов и федеральных агентств продолжают относиться к цифровым активам с осторожностью, ссылаясь на опасения по поводу волатильности цен, защиты потребителей и использования энергии.

Вы знали? Аналитики все чаще сравнивают резервы BTC с традиционными золотыми запасами. Поддающиеся проверке поставки Биткойна, прозрачная отслеживаемость в цепочке и фиксированная эмиссия делают его нетрадиционным, но измеримым аналогом золота.

Политические риски и открытые вопросы

Включение Биткойна в инвестиционную схему государства подвергает государственных чиновников новым формам риска. Значительное снижение цен может вызвать политическую критику, особенно во время пересмотра бюджета. Исследования по управлению государственными фондами показывают, что высокая волатильность может привести к вопросам о том, приняли ли чиновники соответствующие решения.

SB 21 требует надлежащего ведения учета и фидуциарного надзора, но конкретные операционные правила, такие как триггеры ребалансировки, ограничения волатильности, планы выхода или любое намерение перейти от активов ETF к прямому хранению биткойнов, остаются нераскрытыми.