Рынок труда в США остается сильным, но сокращает «перегрев»

Опубликованный отчет BLS за март показал, что прирост рабочих мест в американской экономике (236 тыс.) оказался близок к ожиданиям рынка (239 тыс.), однако прирост мест в частном секторе (189 тыс.) отстал от консенсус-прогноза Trading Economics (215 тыс.). Основной рост рабочих мест отмечается в отрасли развлечений и гостиничного бизнеса, профессиональных услуг, здравоохранения. В целом прирост рабочих мест еще более чем вдвое превышает 100 тыс. в месяц, соответствующий темпу прироста трудоспособного населения, но уже ниже среднего значения за последние полгода (334 тыс.).

Одновременно уровень безработицы снизился с 3,6% в феврале до 3,5% (рынок не ожидал изменений). Рост средней почасовой зарплаты незначительно ускорился – до 0,3% м/м после 0,2% м/м в феврале, что совпало с ожиданиями рынка, а в годовом выражении снизился до 4,2% г/г после 4,6% г/г в феврале.

Данные отчета в целом близки к ожиданиям рынка и не подтверждают опасения о резком охлаждении активности на рынке труда, которые вызывали некоторые другие отчеты, вышедшие на этой неделе. Так, отчет JOLTS за февраль показал, что число открытых вакансий впервые за 2 года опустилось ниже 10 млн, а прирост рабочих мест в частном секторе (отчет ADP) составил лишь 145 тыс., существенно ниже ожидаемых рынком 200 тыс. К тому же индикаторы деловой активности PMI от ISM Institute за март указывают на ее замедление, опережающее ожидания рынка.

В то же время сегодняшний отчет показывает, что события в финансовом секторе США и ожидаемые последствия в виде ужесточения кредитных условий пока не привели к заметному ухудшению ситуации с занятостью – рынок еще крепок, и вполне может выдержать повышение ставки ФРС на заседании в начале мая. Оценки фьючерсами вероятности повышения ставки на 25 б.п. на заседании 3 мая сместились после выхода отчета к 70% против 49% днем ранее. На следующей неделе отчет по инфляции в США за март предоставит новые данные для переоценки вероятности повышения ставки.

Рынок труда остается сильным, прирост рабочих мест близок к консенсус-прогнозу. Прирост рабочих мест составил 236 тыс. против ожидавшихся рынком 239 тыс., показатель за февраль пересмотрен с 311 тыс. до 326 тыс. Хотя прирост рабочих мест в марте ниже среднего значения за последние полгода (334 тыс.), он все еще значительно выше тех 100 тыс. в месяц, которые Пауэлл называл как оптимальный прирост рабочих мест для балансирования с ростом трудоспособного населения.

Наиболее сильный рост в марте дали – развлечения и гостиничный бизнес (+72 тыс.), профессиональные услуги (+39 тыс.), здравоохранение (+34 тыс.), правительственный сектор (+47 тыс.). В то же время численность рабочих мест сокращалась в розничной торговле, строительстве, промышленности, финансовых услугах.

Уровень безработицы неожиданно снизился – до 3,5% с 3,6% в феврале. При этом численность рабочей силы увеличилась на 480 тыс. (число занятых увеличилось на 577 тыс., число безработных сократилось на 97 тыс.), а коэффициент участия населения в рабочей силе (participation rate) увеличился с 62,5% до 62,6% (максимум с марта 2020 г., но ниже допандемийных 63,3%). Увеличение этого показателя говорит об увеличении предложения рабочей силы и сокращении дисбаланса между слишком сильным спросом и недостаточным предложением, который пытается охладить ФРС.

Рост средней почасовой зарплаты ускорился до 0,3% м/м после минимальных за год 0,2% м/м в феврале, что совпало с консенсус-прогнозом. В годовом выражении рост зарплат замедлился до 4,2% с 4,6% в феврале, чуть ниже ожиданий рынка (4,3%). ФРС считает, что рост зарплат, хоть и замедляется, пока превышает уровень, соответствующей замедлению инфляции к целевым 2%, что обуславливает целесообразность сохранения рестриктивной ДКП в течение некоторого времени.

Другие отчеты по занятости, выходившие на этой неделе. Отчет JOLTS за февраль показал снижение числа открытых вакансий до 9,9 млн (минимум с мая 2021г и ниже консенсус-прогноза 10,4 млн). Число открытых вакансий превышало число безработных в 1,7 раза, соотношение сократилось по сравнению с прежними 1,9-2, которые Пауэлл оценивал как симптом существенного «перегрева» рынка труда.

Отчет ADP по приросту рабочих мест за март в частном секторе показал замедление прироста до 145 тыс. с пересмотренных 261 тыс. в феврале, ниже консенсус-прогноза 200 тыс.

Сегодняшний отчет BLS показывает, что события в финансовом секторе США и ожидаемые последствия в виде ужесточения кредитных условий пока не привели к заметному ухудшению ситуации с занятостью – рынок еще крепок, и вполне может выдержать повышение ставки ФРС на заседании в начале мая. Оценки фьючерсами вероятности повышения ставки на 25 б.п. на заседании 3 мая сместились после выхода отчета к 70% против 49% днем ранее. На следующей неделе отчет по инфляции в США за март предоставит новые данные для переоценки вероятности повышения ставки.