Секрет одного из самых эффективных фондовых рынков Европы

Страна, борющаяся с рецессией, высокими ценами на энергоносители и с политической неопределенностью, имеет небольшие шансы, чтобы ее фондовый рынок стал самым успешным в Европе. Тем не менее, как пишет издание The Economist, индекс DAX, ведущий немецкий фондовый индекс 40 крупнейших «голубых фишек» на Франкфуртской фондовой бирже, вырос в прошлом году на 12% в долларовом выражении, что сделало его одним из самых эффективных индексов в Европе (см. диаграмму 1).

Несмотря на то, что фондовые рынки зачастую отражают здоровье экономики и уверенность инвесторов в ней, такая связь не всегда однозначна. Индексы, в которых доминируют акции глобальных компаний, могут процветать даже при неблагоприятных условиях на внутреннем рынке. Как и во многих странах Северной Европы, большая часть доходов компаний, котирующихся в Германии, поступает из-за рубежа.

Однако, безусловно, самым большим фактором превосходства DAX является присутствие в индексе одной суперзвезды. Речь идет о SAP. Цена акций компании-разработчика программного обеспечения выросла в 2024 году на 70% ввиду высокого интереса инвесторов к ее предложениям в сфере ИИ и сотрудничеству с такими компаниями, как Microsoft, Meta (признана экстремистской, деятельность в РФ запрещена) и Nvidia. Подталкивая клиентов к своей облачной платформе и интегрируя инструменты ИИ в свое программное обеспечение, компания выделилась среди конкурентов, таких как Salesforce и Oracle. Впечатляющие две трети прироста DAX в прошлом году можно отнести только к SAP.

Хотите иметь впечатляющие результаты при инвестировании? «Финам» открывает новые возможности для своих клиентов. Сделайте первые шаги в инвестициях с гарантированным пассивным доходом — и получайте ежедневную премию 36,6% годовых от «Финама» на ваши активы. Начните 2025 год с идеальным финансовым здоровьем.

Еще одной успешной компанией стала Siemens. Инжиниринговый гигант завершил год с сильными результатами благодаря растущему спросу на свои центры обработки данных. Результаты этих двух компаний, которые в совокупности составляют более четверти веса индекса, более чем компенсировали плохие результаты автомобильных компаний, включая Mercedes, испытывающих трудности на фоне спада производства в Германии (см. диаграмму 2).

Политические события в Германии дали рынку еще один импульс. DAX выиграл от ралли в ноябре, когда коалиционное правительство распалось. При этом внеочередные выборы в феврале породили надежды на то, что новая коалиция может принять более экспансивную фискальную политику. Об этом заявляет Максимилиан Кункель из банка UBS. Многие ожидают, что следующее правительство ослабит ограничения на государственные заимствования, закрепленные в конституции. Инвесторы также полагают, что инфляция продолжит падение, а ЕЦБ снизит процентные ставки, что сделает акции еще более привлекательными.

В то же время Максимилиан Кункель предупреждает, что рост может потерять импульс в 2025 году. Следующее правительство, которое, вероятно, возглавят правоцентристские консерваторы, может оставить долговой тормоз более или менее нетронутым, а зависимость индекса от нескольких крупных компаний делает его уязвимым к изменениям в их состоянии. 

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.