Уолл-стрит не ждет от ФРС США снижения сегодня

Столкнувшись с устойчивой инфляцией, которая вызвала опасения по поводу направления монетарной политики, Федеральная резервная система США оказалась в ловушке модели ожидания, что, вероятно, отразится на итогах заседания в среду. Об этом пишет CNBC.

Вероятность того, что Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC), орган, определяющий политику центрального банка, объявит о каком-либо изменении процентных ставок, близка к нулю. Это означает, что ФРС сохранит ставку по займам овернайт в целевом диапазоне от 5,25% до 5,5% в течение нескольких месяцев или даже дольше.

Недавние комментарии политиков и представителей Уолл-стрит указывают на то, что FOMC больше ничего не может сделать на данном этапе.

“Практически все члены FOMC сейчас придерживаются одного и того же сценария”, — сказал Гай Лебас, главный стратег по операциям с фиксированным доходом в Janney Montgomery Scott. “За одним или двумя исключениями, политики практически повсеместно согласны с тем, что данные по инфляции за последние несколько месяцев слишком оптимистичны. Но они все еще надеются, что смогут снизить ставки позже”.

Единственной новостью, которая, вероятно, прозвучит на самом заседании, является объявление о том, что ФРС вскоре снизит уровень, на котором она сокращает запасы облигаций на своем балансе, прежде чем полностью прекратить процесс, известный как “количественное ужесточение”.

Помимо этого, основное внимание будет уделено ставкам и нежеланию центрального банка на данный момент двигаться дальше.

Официальные лица, начиная с председателя ФРС Джерома Пауэлла и заканчивая президентами региональных банков, заявили, что не планируют начинать снижение ставок до тех пор, пока не будут полностью уверены в том, что инфляция вернется к целевому показателю в 2% годовых.

Две недели назад Пауэлл удивил рынки жестким заявлением о том, насколько он и его коллеги привержены выполнению этой цели.

“Я сомневаюсь, что мы получим что-то, что действительно удивит рынок”, — сказал Лебас. Комментарии Пауэлла “совершенно ясно показали, что мы еще не достигли порога, на котором можно ожидать существенных признаков замедления инфляции”, — сказал он.

В последнее время появилось много данных, подтверждающих эту позицию.

Индекс базовых цен составил 2,8%. Чиновники ФРС предпочитают индекс министерства торговли как более точный показатель инфляции и лучший индикатор долгосрочных тенденций. 

Дополнительные доказательства появились во вторник, когда министерство труда сообщило, что его индекс стоимости занятости вырос на 1,2% в первом квартале, что на 0,3 процентных пункта больше, чем в предыдущем периоде, и превысило прогноз Уолл-стрит на 1%.

Ни одна из этих цифр не соответствует цели ФРС и, вероятно, заставит Пауэлла проявлять осторожность в отношении дальнейшей траектории политики, делая акцент на ухудшающихся перспективах снижения ставок в ближайшее время.

Согласно прогнозу FedWatch, опубликованному CME Group, вероятность снижения ставки в сентябре составляет всего около 50%, и в настоящее время ожидается снижение ставки всего на четверть процентного пункта к концу 2024 года.

Однако некоторые на Уолл-стрит все еще надеются, что данные по инфляции покажут прогресс и позволят регулятору сократить расходы.

“Хотя недавний неожиданный рост инфляции сузил возможности FOMC для снижения в этом году, мы ожидаем, что предстоящие отчеты по инфляции будут более мягкими, и по-прежнему ожидаем снижения в июле и ноябре, хотя даже небольшие сюрпризы в сторону повышения могут отсрочить дальнейшее смягчение”, — отметил экономист Goldman Sachs Дэвид Мерикл.

Экономисты банка с Уолл-стрит не ждут повышения ставок в ближайшее время.

“Мы по-прежнему считаем, что повышение ставок маловероятно, поскольку на данный момент нет никаких признаков реального оживления, а ставка по фондам уже достаточно высока”, — сказал Мерикл. “Вероятно, потребуется либо серьезный глобальный шок от предложения, либо очень инфляционные политические потрясения, чтобы повышение ставок снова стало реальным”.

Одной из новостей, которую ФРС, вероятно, объявит на заседании, будет объявление о балансе.

Центральный банк разрешает ежемесячно размещать казначейские облигации и ипотечные ценные бумаги с истекшим сроком погашения на сумму до $95 млрд, вместо того чтобы реинвестировать полученные средства. В результате этой операции общий объем резервов ФРС сократился примерно на $1,5 трлн.

Согласно протоколу заседания, официальные лица на своем совещании 19-20 марта обсудили сокращение объема второго тура выборов “примерно вдвое по сравнению с недавними темпами”.

По мере сокращения авуаров банковские резервы, размещенные в ФРС, теоретически также будут сокращаться, поскольку учреждения будут размещать свои деньги в других местах. Однако дефицит казначейских векселей в этом году привела к тому, что уровень резервов вырос примерно на $500 млрд с начала года до $3,3 трлн, поскольку банки хранят свои деньги в ФРС. Если уровень резервов не снизится, это может подтолкнуть политиков к более длительному проведению QT.