Что произошло? Аналитики институционального подразделения американской криптобиржи Coinbase в новом отчете заявили о перспективах роста крипторынка до конца текущего года, но вместе с тем отметили наличие системных рисков со стороны компаний, покупающих биткоин с привлечением заемных средств для последующего хранения на балансе.
Материал The Block
Что еще известно? Аналитики ожидают большего роста на крипторынке в течение следующих трех-шести месяцев и достижения биткоином нового исторического максимума во второй половине года, поскольку влияние тарифной политики США на макроэкономические условия ослабевает.
Вместе с тем они отмечают рост популярности биткоин-стратегии, в рамках которой публичные компании инвестируют в первую криптовалюту, чтобы предоставить акционерам опосредованный доступ к активу через свои ценные бумаги.
В настоящий момент 228 компаний накопили в общей сложности 820 000 биткоинов, лидером остается Strategy Майкла Сэйлора с балансом 582 000 монет, по данным Bitcoin Treasures.
Strategy выпустит новые привилегированные акции Stride для увеличения BTC-накоплений
Инвесторам будет предложено 2,5 млн бессрочных ценных бумаг
Читать дальше
По данным Galaxy Digital, около 20 компаний из списка, а также ряд других фирм, вместо биткоина накапливающих на балансе монеты Ethereum, Solana или XRP, используют модель финансирования с использованием заемных средств, впервые разработанную Strategy.
Этот всплеск активности следует за ключевым изменением в правилах бухучета, которое вступило в силу в декабре 2024 года.
Так, новое правило ASU 2023-08 Совета по стандартам финансового учета (FASB) позволило компаниям учитывать криптоактивы по справедливой рыночной стоимости, что устранило основное препятствие для институционального внедрения, отметил глобальный руководитель исследований в Coinbase Institutional Дэвид Дуонг.
Ранее фирмы могли лишь списывать стоимость своих биткоин-активов на обесценение без указания нереализованной прибыли. Strategy внедрила новый порядок бухучета в начале текущего года.
Хотя корпоративное принятие криптовалют растет, Дуонг предупредил, что появление публично торгуемых криптовалютных инструментов, ориентированных исключительно на накопление активов, вносит «системные риски».
Так, многие из этих фирм для покупки криптовалют привлекают капитал через конвертируемый долг, что делает их уязвимыми для принудительной продажи во время потрясений на рынке и может отпугнуть инвесторов.
Metaplanet разместит облигации на 50 млн долларов для покупки биткоинов
Компания начала инвестировать в первую криптовалюту в апреле прошлого года
Читать дальше
При этом Дуонг отметил, что большая часть долга этих компаний не будет погашена до конца 2029—начала 2030 года, в связи с чем давление принудительной продажи не станет проблемой в краткосрочной перспективе.
Однако ситуация может измениться по мере внедрения биткоин-стратегии с привлечением заемных средств большим количеством фирм.
При отсутствии стандартной модели финансирования отслеживание рисков является сложной задачей, но корпоративный интерес остается высоким, а насыщение рынка еще не достигнуто. Следовательно, тенденция накопления имеет потенциал для роста во второй половине 2025 года, считают в Coinbase.
Ранее аналитики регулируемого криптобанка Sygnum также отметили, что корпоративное накопление биткоина подрывает доверие к нему в качестве резервного актива для центральных банков.
