Ключевые выводы:
- Первый спотовый ETF Dogecoin (GDOG) зафиксировал объем в 1,4 миллиона долларов за первый день 24 ноября, что ниже 12 миллионов долларов, предсказанных аналитиком Bloomberg Эриком Балчунасом.
- Балчунас объяснил сдержанный запуск рыночным расстоянием от Биткойна, заявив: «Чем дальше вы отойдете от BTC, тем меньше будет активов».
- Дебют GDOG отстал от недавнего запуска спотовых XRP и Solana ETF более чем на 56 миллионов долларов по объему в первый день.
Первый спотовый ETF Dogecoin был запущен 24 ноября с объемом торгов в 1,4 миллиона долларов, что значительно ниже прогноза старшего аналитика ETF Bloomberg Эрика Балчунаса в 12 миллионов долларов на первый день.
GDOG компании Grayscale стал первым ETF, связанным с мемкоинами, в США, но привлек примерно в 10 раз меньший объем, чем первоначально прогнозировалось. Балчунас назвал результаты «хорошими для среднего запуска, но низкими для продукта, который впервые появился на рынке».
Расстояние от биткойнов снижает спрос
Балчунас объяснил сдержанный запуск тем, что наблюдалось при дебютах альткойн-ETF. Он процитировал принцип, сформулированный его командой ранее: «Чем дальше вы отойдете от BTC, тем меньше будет активов».
Dogecoin занял 10-е место среди криптовалют с рыночной капитализацией в 23,2 миллиарда долларов по состоянию на 25 ноября. Среди спотовых ETF альткойнов, запущенных в США, Dogecoin ETF представлял собой наиболее далекий актив от рыночной капитализации Биткойна.
Статус мемкойна добавил еще один уровень дистанции от традиционных криптоактивов. GDOG стал первым ETF на основе мемкоинов, одобренным для торговли в США, категории, которой не хватает институционального принятия, наблюдаемого в существующих криптовалютах.
Цена Dogecoin осталась неизменной после запуска ETF, снизившись на 0,1% до $0,1531 на момент публикации. Приглушенная реакция цен контрастировала с ожиданиями того, что одобрение ETF будет стимулировать спрос.
Растущая капитуляция альткоинов взвешивается при запуске
Настроения рынка в отношении альткойнов сместились в сторону капитуляции перед дебютом Dogecoin ETF. 25 ноября Glassnode сообщил, что «осознанные потери среди новых инвесторов в основные альткойны растут, поскольку цены продолжают бороться за восстановление».
Аналитическая фирма, занимающаяся он-чейн, подчеркнула растущее напряжение на спекулятивном сегменте рынка. Новые инвесторы покрыли убытки, поскольку цены на альткойны не смогли восстановиться после недавнего падения.
Выбор времени показал, что инвесторы усомнились в приближающемся альтернативном сезоне и вместо этого решили снизить риски.
Учитывая, что DOGE является мемкойном, этому активу не хватало описания полезности или институциональной поддержки, которая поддерживала бы запуск ETF для блокчейнов первого уровня.
Недавний запуск альткойн-ETF превзошел GDOG
Первый спотовый ETF XRP (XRPC) за первый день заработал 58 миллионов долларов, что является самым высоким показателем среди всех ETF, запущенных в 2025 году. Запуск едва обогнал первое место, Solana ETF (BSOL), который зафиксировал 57 миллионов долларов в дебютных торгах.
XRPC и BSOL сформировали собственную лигу среди запусков ETF в 2025 году. Третье место отстает более чем на 20 миллионов долларов, а дебют GDOG с 1,4 миллиона долларов оказался значительно ниже.
XRP занимал седьмое место по капитализации рынка криптовалют, а Солана — пятое. Оба актива сохранили более сильное институциональное внедрение и полезность по сравнению с позиционированием мемкоина Dogecoin.
Разрыв в производительности на практике продемонстрировал принцип дистанции Балчунаса. ETF, отслеживающие активы, близкие к рыночной позиции Биткойна, привлекли значительно больше капитала в первый день.
XRPC и BSOL извлекли выгоду из устоявшихся экосистем DeFi и корпоративного партнерства. Происхождение Dogecoin как пародийной криптовалюты и ее ограниченное применение удерживали ее от институциональных инвестиционных порогов.
Memecoin ETF ждет тяжелая битва
GDOG вышла на рынок, переживая один из худших месяцев в истории криптовалют. Биткойн упал на 30% с октябрьского пика в 126 000 долларов до уровня ниже 81 000 долларов к концу ноября, уничтожив более 1 триллиона долларов от общей капитализации рынка криптовалют.
24 ноября индекс криптостраха и жадности достиг отметки 10, оставаясь на территории крайнего страха несколько дней подряд. Аналитики Deutsche Bank отметили, что спад произошел «на фоне значительного институционального участия», что контрастирует с предыдущими крахами, вызванными розничной торговлей.
В этот момент GDOG оказалась в ситуации, которую аналитики называют «острием ножа». Ожидания снижения ставок ФРС в декабре за несколько дней выросли с 30% до 80%, что создало волатильность, которая сдержала спекулятивные игры.
Первый спотовый ETF Dogecoin дебютировал в период, когда институциональные деньги покидали рисковые активы, подтверждая предсказание Балчунаса о том, что расстояние от Биткойна будет ограничивать спрос.
Об авторе
