В этом году на рынке криптовалют произошло возрождение старых токенов, поскольку рассказы о полезности получили новую популярность. Несмотря на этот импульс, DePIN изо всех сил пытается идти в ногу со временем, ускользая из поля зрения.
BeInCrypto поговорил с несколькими экспертами, чтобы понять, почему один из наиболее фундаментально полезных секторов криптовалюты до сих пор не может привлечь устойчивое внимание рынка и что с ним может быть дальше.
Понимание DePIN
DePIN, сокращение от «Децентрализованные сети физической инфраструктуры», относится к системам на основе блокчейна, которые координируют, финансируют и управляют реальной инфраструктурой посредством децентрализованных стимулов.
Вместо того, чтобы полагаться на традиционные компании для создания сетей, таких как беспроводное покрытие, хранилище, датчики или энергосети, DePIN распределяет работу между отдельными людьми и небольшими операторами, которые предоставляют оборудование и зарабатывают взамен токены.
Спонсор
Эта модель снижает первоначальные затраты, расширяет глобальный доступ и открывает доступ к ранее трудно масштабируемой инфраструктуре. Приводя стимулы в соответствие с фактическим спросом, DePIN стремится создать более устойчивые и эффективные системы.
Почему DePIN все еще испытывает трудности в 2025 году?
Тем не менее, космос продолжает сталкиваться с проблемами. По данным Artemis, он входит в десятку наиболее динамично развивающихся секторов в этом году. В 2025 году рынок DePIN сократился более чем на 74%.
Но почему это происходит? Сами Кассаб, управляющий партнер Unsupervised Capital, рассказал BeInCrypto, что слабость рынка альткойнов, естественно, повлияла и на DePIN.
По его словам, макроэкономические условия частично объясняют замедление сектора, но не все. Более глубокая проблема, по его словам, заключается в том, что «прорывного DePIN» еще не произошло.
«Другая сторона медали заключается в том, что DePIN создают реальную инфраструктуру и реальный бизнес. Это занимает много времени, к чему рынок криптовалюты не приспособлен. Инвесторы привыкли к быстро меняющимся историям и мгновенным успехам», — добавил Кассаб.
Лео Фан, соучредитель Cysic, рассказал, что основным препятствием для DePIN является несоответствие между циклами построения инфраструктуры и нехваткой внимания на рынке криптовалют. В то время как невзаимозаменяемые токены (NFT), мем-монеты и основные альткойны процветают благодаря культуре, идентичности и шумихе, DePIN функционирует как уровень инфраструктуры, с которым большинству пользователей сложно установить эмоциональную связь.
Его ценность постепенно растет за счет развертывания оборудования и реальных вычислительных мощностей — прогресс, который не сразу заметен и не приносит прибыли. Фан отметил, что
«Большинство инвесторов по-прежнему рассматривают ценность токенов как единственный показатель успеха, который не применим к инфраструктурным системам. Сети DePIN создают ощутимую ценность за счет таких услуг, как вычислительная мощность и доставка данных. Их производительность измеряется использованием, скоростью и надежностью, а не краткосрочной волатильностью. Поскольку эта модель не отражает традиционную динамику криптовалют, она остается за пределами зоны комфорта большинства участников рынка».
Мария Карола, генеральный директор StealthEx, поделилась аналогичным мнением. Она заявила, что большинство инвесторов по-прежнему привлекают активы, которыми можно быстро торговать, а не сектора, требующие более глубокого понимания.
«Внутри криптовалютных циклов всегда будут доминировать спекуляции, и сложный подход DePIN также не помогает компании. Большинство инвесторов никогда полностью не понимают, как стимулы с помощью токенов способствуют сбору, хранению или подключению данных и как это приводит к доходам. Если мы говорим о традиционных рынках, инфраструктурная сторона всегда наименее гламурна, но все же она по-прежнему является наиболее важной. DePIN — это криптографическая версия этого», — сказала она BeInCrypto.
Однако Винаяк Куруп, партнер по инвестициям и исследованиям в Escape Velocity Crypto (EV3), отметил, что замедление DePIN связано не только с восприятием рынка — это сложность построения реальных сетей, требующих аппаратного обеспечения, производства и физического развертывания.
Спонсор
«Их часто сравнивают напрямую с существующими крупными сетевыми провайдерами; задача операторов DePIN состоит в том, чтобы обеспечить сравнительно надежный и простой пользовательский интерфейс за небольшую часть капитала, работая при этом в секторах, где активность пользователей высока. В совокупности эти факторы ослабляют популярность DePIN», — подчеркнул Куруп.
Рост использования, снижение цен: эксперты объясняют увеличивающийся разрыв в фундаментальных принципах DePIN
Несмотря на низкую эффективность сектора, показатели использования рисуют иную картину. В октябре сборы выросли до рекордно высокого уровня, хотя рынок в целом продолжал снижаться.
Это предполагает растущую разницу между падением цен на токены и ростом их реального использования. По словам Кассаба,
«Платежи имеют тенденцию к росту, но они все еще малы по сравнению со стоимостью выбросов, потраченных с момента создания, или доходами действующих компаний, которым эти сети стремятся разрушить».
Карола сказала, что этот разрыв типичен для развивающихся секторов инфраструктуры, где фундаментальные показатели могут укрепиться задолго до роста цен. Она объяснила, что настроения часто колеблются независимо от полезности: инвесторы могут избегать риска на нестабильных рынках, даже если реальная активность продолжает расти.
«Рост комиссий и сетевой активности во время спада на рынке вместо этого показывают, что реальные пользователи продолжают находить ценность в этих услугах, будь то хранение или вычисления. В долгосрочной перспективе именно эти показатели будут иметь большее значение, чем краткосрочная производительность токенов, как только доходы в конечном итоге начнут увеличиваться по мере их использования, как в первые дни Интернета», — отметила она.
Фань также подчеркнул, что спекуляции и фактическое использование явно отделены друг от друга. Он сказал, что ценовое движение во многом отражает настроение инвесторов — то, что он назвал «настроениями Уолл-стрит», — в то время как рост комиссий отражает реальный спрос на сети. Когда комиссии растут в условиях медвежьей ситуации, это сигнализирует о том, что основные услуги DePIN набирают обороты независимо от рыночных циклов.
Спонсор
«Такое расхождение характерно для ранних инфраструктурных циклов. Сети используются больше, но рынок еще не учел это, потому что инвесторы все еще рассматривают токены DePIN как спекулятивные активы», — рассказал руководитель BeInCrypto.
Может ли DePIN стать следующим сектором, который прорвется после монет конфиденциальности?
Очевидно, что DePIN видит реальный рыночный спрос, что поднимает важный вопрос: может ли этот сектор наконец пережить прорыв, подобный тому, который монеты конфиденциальности наблюдали в этом году?
Карола считает, что ответ скорее да. Она отметила, что криптоциклы имеют тенденцию переходить от спекуляций, основанных на повествовании, к этапам, где полезность и реальное внедрение занимают центральное место.
По ее словам, если монеты конфиденциальности отражают стремление к цифровому суверенитету в этом году, DePIN может быть готов к аналогичному росту — основанному на измеримом объеме производства. Она прокомментировала:
«К следующему году DePIN может достичь ощутимой производительности. Будь то физическая инфраструктура или децентрализованные данные, строители сетей закладывают основу, ожидают и готовятся к тому моменту, когда рынок начнет ценить денежный поток и принятие мемов. Когда этот сдвиг произойдет, DePIN станет сектором, который может продемонстрировать измеримую, реальную динамику».
Фан поддержал эту точку зрения. Он предположил, что, как только рынок вернется к секторам с очевидной полезностью, DePIN станет естественным бенефициаром. Он указал на конкретные внутрисетевые индикаторы, которые уже имеют тенденцию к росту.
«Сетевые сборы растут, участие узлов расширяется, а операционная производительность продолжает улучшаться. Если эти данные станут стандартными эталонными показателями, DePIN может быть признан тихим строителем торговой инфраструктуры», — прогнозирует он.
Куруп предложил более широкую перспективу. Признавая неопределенность более широких рыночных условий, он сказал, что предпочтения инвесторов постепенно смещаются в сторону проектов с повторяющимися денежными потоками и сильными фундаментальными показателями — среда, которая напрямую влияет на сильные стороны DePIN.
«Но это также, вероятно, попутный ветер от других изменений на рынке. 2026 год станет годом возрождения DePIN», — заявил он.
Спонсор
Спонсор
Почему предприятия могут разблокировать следующий этап DePIN
Эксперты также указали на несколько катализаторов, которые могут спровоцировать серьезные изменения в секторе, при этом и Карола, и Фан согласились, что внедрение предприятиями может быть ключевым фактором.
«Внедрение предприятиями является самым сильным стимулом. Регулирование и настроения инвесторов будут следовать за подтверждением внедрения. Как только предприятия начнут интегрировать децентрализованную инфраструктуру в существующие системы, доверие к модели повысится. Доверие к DePIN зависит от измеримой производительности, а участие предприятий обеспечивает именно это», — пояснил соучредитель Cysic.
Куруп подчеркнул, что, скорее всего, совпадут несколько факторов, которые приведут к изменению ситуации. По его словам, психология инвесторов остается критически важной, но растущая известность и широкое присутствие могут ускорить этот сдвиг.
«Теперь я вижу, как Helium рекламирует свой бесплатный тарифный план в метро Нью-Йорка — по сравнению с их аналогами Web2, только недавно DePIN были достаточно капитализированы, чтобы войти в мейнстрим», — поделился Куруп.
Какую роль DePIN будет играть в будущем криптовалют?
Поскольку оптимизм в отношении развития сектора остается сильным, все же стоит задаться вопросом, какое место DePIN действительно занимает в более широкой криптоэкосистеме. Останется ли DePIN нишевой ставкой или он готов стать мостом криптовалюты в реальную экономику, как только рынки догонят ее?
Генеральный директор StealthEx утверждал, что DePIN уже функционирует как этот мост — просто рынок еще не полностью его признал. Поскольку блокчейн переходит от абстрактных финансовых экспериментов к практическим, реальным вариантам использования, она считает, что DePIN станет основой многих из этих переходов.
«Будь то умные города, распределенные вычисления искусственного интеллекта или сети Интернета вещей, эти системы делают криптовалюту осязаемой. Поэтому, хотя сегодня это может показаться ограниченной нишей, это уже является основополагающим. Когда люди, наконец, начнут взаимодействовать с децентрализованными инфраструктурами, не осознавая, что это криптовалюта, именно тогда DePIN действительно победит», — сказала Карола BeInCrypto.
Фан указал на события 2025 года, особенно на рост токенизации реальных активов (RWA) и растущее институциональное внедрение, как на признаки того, что реальная экономика уже видит ценность в децентрализованных системах. По его мнению, DePIN имеет хорошие возможности для того, чтобы стать уровнем инфраструктуры, соединяющим DeFi с корпоративными сценариями использования.
«Я верю, что DePIN станет одним из мостов криптовалюты в TradFi по мере развития сектора, выступая в качестве уровня инфраструктуры, который закрепляет DeFi в реальном мире. Поскольку учреждения ищут поддающуюся проверке, экономически эффективную инфраструктуру для поддержки безопасных расчетов, DePIN перейдет от нишевого эксперимента к фундаментальному уровню цифровых финансов».
Независимо от того, осознает ли рынок это сейчас или спустя годы, эксперты сходятся в одном: долгосрочная ценность DePIN заключается не в спекуляциях, а в том, чтобы стать невидимой инфраструктурой, обеспечивающей влияние криптовалюты в реальном мире.
Об авторе
