Прибыльность майнинга биткойнов упала до рекордно низкого уровня в конце 2025 года, когда скорость хэширования упала ниже 35 долларов на петахэш в секунду, а производственные затраты выросли до 44,8 долларов на петахэш. Это привело к тому, что майнеры получили период окупаемости более 1200 дней и привели к серьезным изменениям в отрасли: 70% ведущих горнодобывающих компаний теперь получают доход от инфраструктуры искусственного интеллекта.
Ноябрь 2025 года стал поворотным моментом для мировой индустрии майнинга биткойнов. Сочетание падения рентабельности, давления со стороны регулирующих органов и стратегических разворотов изменило ландшафт сектора. Вот пять ключевых тенденций, которые определили месяц.
Спонсор
Спонсор
Прибыльность достигла исторического минимума
В октябре хешрейт сети вырос до рекордных 1,1 ЖХ/с, что усилило конкуренцию. Тем временем цены на биткойны упали примерно до 81 000 долларов, что привело к снижению прибыли во всей отрасли. Сроки окупаемости оборудования превысили 1200 дней.
Генеральный директор MARA Фред Тиль выступил с резким предупреждением о будущем отрасли. После того, как сокращение вдвое в 2028 году снизит вознаграждение за блок примерно до 1,5 BTC, большинство бизнес-моделей рухнут. По его словам, выживут только майнеры, имеющие доступ к дешевой энергии или успешные разработки в области искусственного интеллекта.
Затраты на финансирование продолжают расти, поскольку доходы от традиционной добычи полезных ископаемых сокращаются. Даже компании, переходящие на ИИ, пока не могут компенсировать снижение доходов от биткойнов. Сжатие вынуждает принимать срочные стратегические решения во всем секторе.
AI Pivot ускоряется
Семь из десяти крупнейших горнодобывающих компаний сейчас получают доход от искусственного интеллекта. Доходность ИИ-хостинга уже превышает доходность традиционного майнинга примерно на 50% на мегаватт. Этот сдвиг меняет способ измерения успеха в отрасли.
Bitfarms объявила, что полностью прекратит добычу биткойнов в течение двух лет. Ее объект в штате Вашингтон будет преобразован в центр обработки данных HPC к декабрю 2026 года. Генеральный директор Бен Ганьон заявил, что потенциальная прибыль может превзойти все предыдущие доходы от майнинга.
IREN заключила с Microsoft знаковое пятилетнее соглашение об облачных вычислениях на базе графических процессоров на сумму 9,7 млрд долларов США. В сделку включена предоплата в размере 20%. IREN развернет графические процессоры NVIDIA GB300 на своем предприятии в Техасе, начиная с 2026 года.
Спонсор
Спонсор
Hut 8 продала компании «ТрансАльта» четыре канадские газовые электростанции общей мощностью 310 МВт. Этот шаг согласуется со стратегическим сдвигом в сторону майнинга биткойнов и инфраструктуры высокопроизводительных вычислений. CleanSpark стремится стать комплексной вычислительной платформой, обслуживающей как AI, так и BTC.
Масштабная реструктуризация капитала
Волна выпуска конвертируемых банкнот захлестнула отрасль. CleanSpark привлек $1,15 млрд под 0% годовых. TeraWulf завершила размещение акций на сумму 1,025 миллиарда долларов, также под нулевую процентную ставку.
Cipher Mining выпустила старшие обеспеченные облигации на сумму $1,4 млрд с доходностью 7,125%. IREN планирует привлечь $2 млрд посредством двух отдельных размещений конвертируемых облигаций. Bitfarms завершила выпуск конвертируемых долговых обязательств на сумму 588 миллионов долларов.
Обязательства по оборудованию столь же значительны. IREN подписала с Dell соглашение на сумму 5,8 миллиарда долларов на закупку графических процессоров NVIDIA GB300. Cipher расширил соглашение с Fluidstack, предоставив Google гарантии на сумму 1,73 миллиарда долларов.
Спонсор
Спонсор
Canaan получила стратегические инвестиции в размере 72 миллионов долларов от BH Digital, Galaxy Digital и Weiss Asset Management. Средства пойдут на поддержку высокопроизводительных вычислений и развитие энергетической инфраструктуры. Компания стремится уменьшить размывание финансирования в будущем.
Нормативная поляризация
За последние пять лет Малайзия раскрыла около 14 000 незаконных операций по добыче полезных ископаемых. Украденное электричество нанесло ущерб государственной коммунальной компании TNB примерно на 1,1 миллиарда долларов. В ноябре была создана правительственная целевая группа для усиления репрессий.
Россия внедряет технологии искусственного интеллекта для борьбы с нелегальной добычей полезных ископаемых. Государственный сетевой оператор «Россети» внедряет искусственный интеллект в интеллектуальные счетчики для обнаружения аномалий в электроснабжении. Один из недавних арестов был связан с кражей электроэнергии на сумму 1,5 миллиона долларов.
Тем не менее, некоторые правительства занимаются добычей полезных ископаемых. Япония запустила свой первый проект, связанный с правительством, через крупную региональную коммунальную компанию. К концу года Canaan развернет майнеры Avalon с водяным охлаждением для балансировки нагрузки на сеть.
Спонсор
Спонсор
Президент Беларуси Лукашенко объявил майнинг криптовалюты национальным приоритетом в области использования электроэнергии. Он предположил, что криптовалюта может служить альтернативой зависимости от доллара. Около 60% российских майнеров остаются незарегистрированными, что вызывает дискуссии об амнистии.
Стратегическое накопление BTC
Ведущие майнеры накапливают биткойны, а не продают их на рынке. MARA владеет 53 250 BTC на сумму примерно 5,6 миллиарда долларов. Компания занимает второе место в мире по публичным резервам биткойнов.
CleanSpark сообщила, что по состоянию на 30 ноября общие запасы составляют 13 054 BTC. Только в ноябре ежемесячная добыча достигла 587 BTC, а объем добычи с начала года составляет 7 124 BTC.
Cango владеет 6 412 BTC с явным намерением долгосрочного хранения. Bitdeer увеличил свои резервы до 2233 BTC после добычи 511 BTC в октябре. Ханаан достиг рекордных 1610 BTC и 3950 ETH.
Стратегия накопления сигнализирует об уверенности в долгосрочной ценности Биткойна. Горнодобывающие компании делают ставку на то, что переживание нынешнего кризиса рентабельности окажется полезным. Те, кто выдержит это испытание, могут стать крупнейшими победителями.
Об авторе
