Ключевые выводы:
- Корреляция BTC с Nasdaq остается высокой, что попало в заголовки новостей о биткойнах.
- Цена BTC падает сильнее в дни падения Nasdaq, чем растет на зеленых сессиях, повторяя закономерности, которые в последний раз наблюдались на медвежьих рынках 2022 года.
- Эта асимметричная реакция предполагает скорее истощение, чем изобилие на рынке криптовалют.
В течение многих лет в новостях о Биткойне BTC рекламировался как средство защиты от всего, что беспокоит основную финансовую систему, от инфляции до политических волнений.
Однако по мере приближения 2025 года точные цифры продолжают говорить иную историю. Цена BTC по-прежнему во многом зависит от настроений и хаоса на Уолл-стрит и в частности на Nasdaq.
И на этот раз? Отношения более токсичны, чем когда-либо. Он направлен против держателей биткойнов как тонким, так и серьезным образом.
Новости биткойнов: созависимость с акциями
На бумаге Биткойн должен быть аутсайдером. Невосприимчивы к прихотям руководителей центральных банков, а также к приливам и отливам сезонов доходов от высоких технологий.
На практике данные ясно показывают, что цена BTC и более широкий рынок криптовалют по-прежнему переплетаются с акциями, особенно с высокотехнологичным Nasdaq.
Как отмечает Уинтермьют, на протяжении всего этого года корреляция между двумя активами оставалась стабильно высокой. Эти последние новости о биткойнах привлекли внимание трейдеров.
Это выявило динамику, которую все труднее игнорировать инвесторам, позиционирующим себя как «некоррелированные» криптоверующие.
Биткойн и Nasdaq: односторонние отношения
Возможно, это не вызывало особого беспокойства на рынке криптовалют в прошлые бычьи циклы, когда цена BTC и Nasdaq двигались синхронно.
Но в рыночном режиме 2025 года картина для Биткойна будет гораздо менее лестной.
По словам Уинтермьюта, цена Биткойна теперь гораздо сильнее реагирует на боль, чем на оптимизм. Когда Nasdaq падает, цена BTC падает сильнее, но когда акции технологических компаний растут, рост BTC по сравнению с этим скромен.
Другими словами, существует структурный перекос в производительности. Цена BTC больше страдает за слабость акций и не вознаграждается за силу акций.
Эта новая динамика не беспрецедентна, и это часть того, что беспокоит опытных наблюдателей за рынком.
Модель динамики, более сильное падение в дни падения и отставание в дни роста, в последний раз наблюдалась на медвежьих рынках 2022 года.
Показательная деталь? Подобная асимметрия обычно сигнализирует об истощении рынка, а не о пиковом изобилии. В цикле 2022 года это было предвестником дальнейшего спада, а не признаком скорого восстановления рынка криптовалют.
Сигнал истощения цены BTC
При увеличении масштаба версия этой искаженной корреляции 2025 года предполагает истощение, а не эйфорию. Несмотря на сохраняющуюся устойчивость спотовой цены BTC, о многом говорит тот факт, что Биткойн больше танцует под дудку снижения Nasdaq, чем ралли Nasdaq.
Способность Биткойна «выстоять», несмотря на эту карательную схему, становится почти его собственным вотумом доверия, однако более широкий контекст рисует более тревожную картину.
Существует устойчивое стремление избегать риска и макроэкономическая неопределенность, преследующая каждую попытку роста.
Это важно не только для трейдеров, гоняющихся за следующим шагом, но и для более широкой истории о том, что должен представлять собой Биткойн.
Давно разрекламированная роль этого актива как «цифрового золота» или настоящего диверсификатора оказывается под пристальным вниманием, когда его ценовое поведение имитирует (и усиливает) просадки в традиционных рисковых активах.
Инвесторы, ищущие безопасную гавань, вынуждены учитывать возможность того, что, по крайней мере, на данный момент, цена BTC попала в цикл, из которого она не может умышленно выйти.
Обнаружены структурные уязвимости Биткойна
Почему эта асимметрия сохраняется? Во многом это сводится к психологическим петлям обратной связи, которые управляют рынками во время стресса.
Когда Nasdaq терпит крах, настроение не рисковать имеет тенденцию быстро распространяться. Биткойн, который все больше привлекает институциональных инвесторов, обученных языку распределения активов и ребалансировки портфеля, больше не воспринимается как радикальное исключение.
Это еще одна статья расходов, которую следует сократить, когда наличные имеют решающее значение.
Между тем, надежда на то, что цена BTC и рынок криптовалют вырвутся вперед в «зеленые дни» Nasdaq, не оправдалась с такой же энергией.
Вероятно, это отражает более осторожную среду и изменение приоритета денежных средств над рисками с высоким бета-коэффициентом.
Несмотря на все разговоры о разъединении и ужесточении повествований, эта токсичная корреляция оставляет раскрытой основную историю Биткойна. Речь идет не только о ежедневных колебаниях цен на BTC, но и об основе идентичности Биткойна.
Сможет ли он когда-нибудь отказаться от своей недавно закрепившейся роли рискованного актива, или ему суждено в обозримом будущем кружиться по ветру более широких тенденций на рынке акций?
Если у биткойн-максималистов и есть надежда, так это исторические наблюдения о том, что эти периоды асимметричной корреляции часто происходят вблизи минимумов крипторынка, а не вершин.
Это может быть слабым утешением для цены BTC. Это предполагает, что боль является необходимым предшественником окончательного выздоровления.
Но на данный момент факты остаются фактами: Биткойн ведет себя не как безопасная гавань, а скорее как «трекер Nasdaq с высоким бета-тестом на пути вниз и отстающий на пути вверх».
Суровую правду невозможно игнорировать. Токсичные отношения Биткойна с Nasdaq на данный момент являются особенностью, а не ошибкой этого цикла.
Об авторе
