Добро пожаловать на утренний брифинг новостей о криптовалютах в США — краткое изложение наиболее важных событий в сфере криптовалют на предстоящий день.
Выпейте кофе, потому что JPMorgan раскрывает переход Уолл-стрит от спотовых ETF к сложным производным инструментам, связанным с биткойнами, разработанным с учетом цикла сокращения вдвое. То, что вы читаете здесь сегодня, может быть намеком на новый подход к торговле BTC на фоне более глубокого изменения в том, как учреждения планируют подходить к циклу сокращения вдвое в 2026-2028 годах.
Крипто-новости дня: банкнота IBIT JPMorgan с синхронизацией пополам, обещающая 50% прибыли или полную потерю
JPMorgan подал новую структурированную ноту, связанную с биткойн-ETF IBIT компании BlackRock. Он предлагает фиксированную двузначную прибыль, если BTC достигает заданных целей, но подвергает инвесторов полной основной потере, если ETF упадет более чем на 30%.
Спонсор
Спонсор
Предлагаемое примечание, раскрытое в недавнем нормативном документе, разработано с учетом исторического четырехлетнего цикла сокращения биткойнов вдвое. Структура предлагает инвесторам фиксированную прибыль в размере 16%, если IBIT достигнет целевой цены банка к концу 2026 года, и более 50% прибыли, если цель будет достигнута к 2028 году.
Однако данное предложение имеет существенную оговорку: если ETF упадет более чем на 30% в любой момент до погашения, инвесторы могут потерять всю свою основную сумму.
«Рассказ о спотовых ETF закончен, институты Уолл-стрит начинают предлагать деривативы всем», — пишет аналитик AB Kuai Dong.
Действительно, эта модель похожа на торговлю деривативами в том смысле, что прибыль не поступает от владения биткойнами или самим ETF. Скорее, они исходят из контракта, выплаты по которому зависят от результатов деятельности ETF.
Поскольку клиент никогда не владеет IBIT или BTC, в идеале он торгует выигрышами или проигрышами в зависимости от динамики цены биткойнов. В связи с этим JPMorgan подписывает контракт, в котором говорится:
- Если IBIT достигнет X к 2026 году → вы получите 16%
- Если он достигнет X к 2028 году → вы получите 50%+
- Если он упадет на 30% → вы потеряете свою основную сумму.
JPMorgan четко заявляет, что облигации «не гарантируют никакого возврата основной суммы долга», а потери соответствуют падению ETF после преодоления 30%-го барьера.
Этот компромисс, усиленный риском полной потери, помещает облигацию в категорию высокодоходных и высоковолатильных облигаций, которую институциональные отделы обычно резервируют для искушенных клиентов.
Кроме того, он использует барьеры и триггеры автоматического вызова — те же механизмы, которые используются в структурированных деривативах, привязанных к акциям.
Механика, уникальная для продукта, в отличие от того, что предлагают спотовые ETF, включает в себя:
Спонсор
Спонсор
- Автовызов в 2026 году = производная функция
- 30%-ный барьер снижения = защита от рисков в стиле деривативов
- Усиленный потенциал роста (1,5x) = кредитное плечо по производным финансовым инструментам
Банкнота предлагает потенциал роста в 1,5 раза, это учебник по производным инструментам с использованием заемных средств, встроенный в традиционные банковские продукты. Потеря 100%, если IBIT упадет ниже барьера в 30%, почти идентична удержанию длинного опциона, срок действия которого истекает, когда условия нарушаются.
Почему 2026 и 2028 годы имеют значение и что это сигнализирует для Уолл-стрит и крипторынков
Между тем, время выбрано заранее, поскольку исторически Биткойн имеет тенденцию входить в глубокую просадку примерно через два года после каждого события сокращения вдвое.
Последнее сокращение вдвое произошло в апреле 2024 года, а следующее ожидаемое сокращение произойдет в 2026 году, за которым последует новый всплеск в 2028 году, в следующем году сокращения вдвое.
Этот шаблон тесно связан с дизайном заметки:
- 2026: Если IBIT достигнет ранней цели JPMorgan, вексель будет автоматически погашен с выплатой фиксированной 16%.
- 2026–2028: Если IBIT останется ниже целевого показателя, банкнота останется активной, предлагая потенциал роста с кредитным плечом в 1,5 раза без ограничения, если BTC вырастет в 2028 году.
- К 2028 году: инвесторы вернут основную сумму долга только в том случае, если IBIT избежит падения на 30%.
Запуск предполагает, что эра спотовых ETF уступает место структурированным продуктам, разработанным с учетом доходности, кредитного плеча и асимметричной подверженности риску.
Спонсор
Спонсор
Эти инструменты отражают деривативы, которые традиционные банки использовали на протяжении десятилетий в акциях, товарах и валюте, а теперь перенесены на арену цифровых активов.
Для инвесторов привлекательность заключается в возможности увеличить прибыль без прямого удержания волатильных BTC.
Однако риски столь же велики. Биткойн исторически переживал просадки на уровне 70–85%, и достижение 30%-го барьера не является редкостью даже на умеренных медвежьих рынках.
В документации JPMorgan это признается, предупреждая, что инвесторы «могут потерять всю» основную сумму, если базовый ETF преодолеет пороговое значение.
Процесс утверждения записки определит, как скоро она дойдет до институциональных органов, но ее дизайн сигнализирует:
- Еще больше продуктов, разработанных Уолл-стрит,
- Больше структур, ориентированных на доход, связанных с биткойн-ETF, и
- Более традиционный капитал поступает в криптовалюту через деривативы, а не через спотовые инструменты.
По мере того, как рынок приближается к середине цикла 2026 года, спрос на продукты с защищенной доходностью и с потенциалом роста заемных средств, вероятно, вырастет. Такой результат сделал бы шаг JPMorgan ранним предварительным просмотром следующей волны институционального воздействия Биткойна.
Спонсор
Спонсор
График дня
Байтовая альфа
Вот краткий обзор других новостей о криптовалютах в США, которые будут опубликованы сегодня:
Предварительный обзор криптовалютных акций
| Компания | В конце 25 ноября. | Предварительный обзор |
| Стратегия (МСТР) | $172,19 | 169,30 долларов США (-1,68%) |
| Коинбейс (МОНЕТА) | $254,12 | 252,88 долларов США (-0,49%) |
| Galaxy Digital Holdings (GLXY) | $25,48 | 25,64 доллара США (+0,63%) |
| МАРА Холдингс (МАРА) | $11,17 | $11,15 (-0,18%) |
| Платформы беспорядков (RIOT) | $14,39 | 14,41 доллара США (+0,14%) |
| Core Scientific (CORZ) | 15,55 долларов США | 15,52 доллара США (-0,19%) |
Об авторе
