Инвестор Джим Чанос закрыл свою короткую позицию по акциям MicroStrategy (MSTR) и длинную сделку по биткойнам с 7 ноября 2025 года.
Это решение последовало за резким падением цены акций MSTR и значительным падением рыночной стоимости чистых активов (mNAV), что сигнализирует о том, что сделка исчерпала себя.
Чанос прекращает стратегию MSTR-Bitcoin после большого падения цен
Важным событием является то, что Джим Чанос, глава Chanos & Co, подтвердил, что его фирма закрыла короткий MSTR и длинный хеджирование биткойнов.
Он сделал это заявление после того, как акции MSTR упали примерно до $241,93, что примерно на 48% ниже пика 2025 года.
В сообщении фирмы для клиентов говорится, что коэффициент mNAV упал до 1,23 раза по состоянию на 7 ноября 2025 года. Это резкое падение по сравнению с 2,50 раза, когда стратегия стартовала в декабре 2024 года.
В отчете говорилось, что торговля в основном достигла своей цели. Подразумеваемая премия акций MSTR, стоимость которой превышает стоимость активов в биткойнах, упала примерно до 15 миллиардов долларов.
Эта премия достигла $80 млрд в ноябре 2024 года и $70 млрд в июле 2025 года.
Падение показывает, насколько сузилась рыночная стоимость по сравнению с биткойн-активами компании.
Компания Chanos & Co посоветовала клиентам открывать короткие позиции по MSTR и открывать длинные позиции по биткойнам, когда акции компании торговались значительно выше стоимости ее биткойнов.
В примечании теперь говорится, что «разумно покрыть сделку», поскольку mNAV уже опустился ниже 1,25 раза.
Кроме того, фирма добавила, что, хотя еще есть возможности для дальнейшего сжатия, большая часть прибыли от торговли уже достигнута.
Акции MSTR и биткойн-холдинги демонстрируют резкие изменения
По данным компании, MicroStrategy сейчас хранит около 641 205 биткойнов. Недавно Strategy приобрела 397 BTC за 45,6 миллиона долларов.
При цене биткойнов около 100 300 долларов активы компании в BTC оцениваются примерно в 64,1 миллиарда долларов.
В отчете также показано, что чистый долг MSTR составляет около 14,4 миллиарда долларов, а его общая рыночная стоимость составляет около 65,1 миллиарда долларов.
Акции MSTR за последние годы резко упали. Сейчас он торгуется между $219 и $244 после того, как ранее в 2025 году достиг уровня $542,99.
Его рыночная стоимость и цена акций меняются вместе с колебаниями цен на Биткойн.
Наблюдатели рынка отметили, что это связано с тем, что основная стратегия компании зависит от покупки и хранения больших объемов биткойнов. Следовательно, акции MSTR сильнее реагируют на взлеты и падения Биткойна.
Выход Чаноса из хедж-торговли произошел, когда разрыв между рыночной ценой MSTR и стоимостью его биткойн-активов стал намного меньше.
Стоимость предприятия компании после вычета биткойнов также резко упала.
В отчете Чаноса говорится, что сделка прошла хорошо, поскольку MSTR продолжала выпускать новые акции, что со временем снизило премию.
Взгляды рынка на завершение сделки
Наблюдатели рынка рассматривают конец хеджирования Чаноса как возможный признак перемен в акциях, связанных с биткойнами.
По этому поводу Пьер Рошар, биткоин-аналитик, отметил, что медвежий рынок для биткойн-казначейских компаний постепенно подходит к концу.
Он добавил, что волатильность все еще может быть, но такие события часто сигнализируют об изменении рыночного тренда.
По итогам торгов 7 ноября акции MSTR стояли на уровне $241,93, что примерно на 2% выше за день.
После закрытия торгов наблюдалось небольшое падение до $241,40. Общая рыночная капитализация компании составляет около $69,5 млрд.
Интересно, что Чанос пошутил в сообщении на X, что он «позволит Воозу взять на себя дисконтную сторону сделки», имея в виду другого инвестора, Боаза Вайнштейна.
Решение его фирмы свернуть торговлю показывает, что первоначальный тезис о завышении курса MSTR в значительной степени себя оправдал.
Об авторе
