Ключевые выводы
- Артур Хейс предупреждает, что переход Tether в золото и биткойн может усилить риски, если рынки потерпят резкий откат.
- S&P Global Ratings опубликовало «слабый» рейтинг стабильности после анализа массива резервов Tether.
- Несмотря на это, надежные корпоративные активы Tether и солидная прибыль помогают уравновесить эти опасения, утверждает бывший эксперт-аналитик банка Citi.
Соучредитель BitMEX Артур Хейс ранее сегодня заметил, что Tether незаметно меняет свое позиционирование в преддверии того, что, как он ожидает, станет следующим раундом снижения ставок Федеральной резервной системой.
По его мнению, последняя аттестация компании позволяет легко заметить этот сдвиг: она держит меньше казначейских облигаций и в большей степени опирается на биткойны и золото.
Хейс утверждает, что это не случайная корректировка. Вместо этого он видит в этом признак того, что Tether становится более комфортно использовать альтернативные активы, особенно те, которые имеют тенденцию набирать силу, когда процентные ставки начинают падать.
Переход Tether на биткойны и золото увеличивает риски снижения?
В сообщении на X Артур Хейс предупредил, что новая стратегия Tether не лишена риска. Он сказал, что резкое падение биткойнов или золота может привести к сокращению запасов капитала компании.
Это может вновь открыть старые вопросы о платежеспособности USDT. По его мнению, изменение резервов выглядит как явная попытка приспособиться к меняющейся макроэкономической среде.
Примечательно, что в последнем отчете Tether совокупные активы компании оцениваются примерно в 181 миллиард долларов. Большая часть этих денег находится в наличных деньгах, казначейских векселях, операциях РЕПО и инструментах денежного рынка.
В документах также указано почти 13 миллиардов долларов в драгоценных металлах и около 10 миллиардов долларов в биткойнах. Обеспеченные кредиты составляют более 14 миллиардов долларов, а меньшие суммы дополняют остальную часть.
S&P отмечает «слабый» показатель стабильности после пересмотра резервной структуры Tether
S&P Global Ratings присвоило «слабую» оценку стабильности после проверки состава резервов Tether.
Агентство заявило, что Tether все больше склоняется к активам, стоимость которых колеблется, и предупредило, что такое сочетание может сделать USDT незащищенным, если рынки станут агрессивными.
Бывший аналитик Citi утверждает, что прибыль Tether и корпоративные активы компенсируют опасения по поводу резервов
Бывший аналитик Citi Джозеф сказал, что раскрытие информации о государственных резервах Tether касается только активов, непосредственно поддерживающих USDT.
Он объяснил, что отдельный корпоративный баланс содержит доли в капитале, операции по добыче полезных ископаемых, корпоративные резервы и дополнительные биткойны, которые никогда не отображаются в аттестации.
По его мнению, эти дополнительные активы меняют общую картину рисков компании. Джозеф также назвал Tether очень прибыльным.
Он отметил, что фирма владеет процентными казначейскими облигациями на сумму около 120 миллиардов долларов. С 2023 года эта куча приносила около 10 миллиардов долларов годовой прибыли, при этом эксплуатационные расходы оставались низкими.
По его словам, эта эффективность повышает стоимость акций Tether. Он опроверг предыдущие сообщения о повышении ставки на 20 миллиардов долларов на 3%, заявив, что эта цифра указывает на оценку, которую он не считает реалистичной.
Он добавил, что структура Tether резко отличается от структуры банков. Большинство банков держат лишь от 5% до 15% депозитов в ликвидных активах и полагаются на центральные банки как на поддержку.
У Tether нет такой системы безопасности. Джозеф сказал, что компания рассчитывает на высокую прибыль, чтобы компенсировать отсутствие кредитора последней инстанции.
Ранее бывший генеральный директор Tether Паоло Ардоино выступил против понижения рейтинга USDT агентством S&P. Он сказал, что традиционные рейтинговые агентства его не беспокоят, утверждая, что их прошлые модели не смогли выявить реальные риски внутри компаний, которые позже обанкротились.
Ардоино подчеркнул, что у Tether нет токсичных активов. Он описал фирму как перекапитализированную, прибыльную и построенную на резервной базе, которую он считает прочной.
Он добавил, что рост компании отражает более широкий сдвиг в сторону новых финансовых систем, которые находятся за пределами традиционного банковского мира.
Об авторе
