#прогнозы

Государственные горнодобывающие компании привлекают миллиарды долгов для финансирования AI Pivot

Государственные горнодобывающие компании привлекают миллиарды долгов для финансирования AI Pivot

Крупнейшие публичные горнодобывающие компании активно привлекают миллиарды долларов посредством конвертируемых облигаций, что является крупнейшим приростом капитала с 2021 года.

Это может стать поворотным моментом на пути к расширению ИИ, но также несет в себе риск размывания капитала и усиления долгового давления, если прибыли не увеличатся.

.divm, .divd {display: none;} @media screen and (max-width: 768px) {.divm {display:block;}}@media screen and (min-width: 769px) { .divd {display:block;}}

Спонсор

Новая волна крупномасштабного выпуска долговых обязательств

2025 год знаменует собой явный сдвиг в том, как майнеры биткойнов привлекают капитал. Bitfarms недавно объявила о выпуске конвертируемых старших облигаций на сумму 500 миллионов долларов со сроком погашения в 2031 году. TeraWulf предложила выпустить старшие обеспеченные облигации на сумму 3,2 миллиарда долларов для расширения операций своего центра обработки данных.

По данным TheMinerMag, общая стоимость выпусков конвертируемых и долговых векселей 15 публичных горнодобывающих компаний достигла рекордных $4,6 млрд в четвертом квартале 2024 года. Эта цифра упала ниже $200 млн в начале 2025 года, а затем снова выросла до $1,5 млрд во втором квартале.

Консолидированная денежная деятельность публичных горнодобывающих компаний. Источник: TheMinerMag/Compass Mining.
Консолидированная денежная деятельность публичных горнодобывающих компаний. Источник: TheMinerMag

Эта стратегия капитала отражает то, что MicroStrategy успешно добилась в последние годы. Однако сегодняшняя модель долга фундаментально отличается от цикла 2021 года в горнодобывающей отрасли. В то время ASIC-майнеры часто использовались в качестве залога под кредиты.

Государственные горнодобывающие компании все чаще обращаются к конвертируемым векселям как к более гибкому подходу к финансированию. Эта стратегия переносит финансовый риск с возврата оборудования во владение на потенциальное размывание капитала.

Хотя это дает компаниям больше возможностей для работы и расширения, это также требует более высоких показателей производительности и роста доходов, чтобы избежать снижения акционерной стоимости.

.divm, .divd {display: none;} @media screen and (max-width: 768px) {.divm {display:block;}}@media screen and (min-width: 769px) { .divd {display:block;}}

Спонсор

Возможности и риски

Если майнеры перейдут к новым бизнес-моделям, таким как создание инфраструктуры HPC/AI, предложение услуг облачных вычислений или аренда хэш-мощностей, этот приток капитала может стать мощным рычагом роста.

Диверсификация в сторону услуг передачи данных обещает более долгосрочную стабильность, чем чистый майнинг биткойнов.

Например, Bitfarms получила кредит в размере 300 миллионов долларов от Macquarie для финансирования инфраструктуры высокопроизводительных вычислений в своем проекте Panther Creek. Если доходы от AI/HPC окажутся устойчивыми, эта модель финансирования может оказаться гораздо более устойчивой, чем структура залога ASIC, используемая в 2021 году.

Рынок наблюдает положительную реакцию со стороны акций горнодобывающих компаний, когда компании объявляют о выпуске долговых обязательств, при этом цены на акции растут, поскольку подчеркивается тенденция расширения и роста. Однако существуют риски, если ожидания не оправдаются.

Акции горнодобывающих компаний. Источник: биткойнминингсток
Акции горнодобывающих компаний. Источник: биткойнминингсток

Предположим, что сектор не может генерировать дополнительный доход, чтобы компенсировать затраты на финансирование и расширение. В этом случае основная тяжесть ляжет на плечи инвесторов в акционерный капитал из-за сильного размывания, а не возвращения оборудования во владение, как в предыдущих циклах.

Это происходит, когда сложность майнинга Биткойна достигла рекордно высокого уровня, сокращая прибыль майнеров, в то время как производительность майнинга крупных компаний в последние месяцы имеет тенденцию к снижению.

Короче говоря, горнодобывающая отрасль в очередной раз проверяет пределы возможностей финансовой инженерии — балансируя между инновациями и рисками — поскольку она стремится перейти от энергоемкой добычи полезных ископаемых к вычислительной мощности, управляемой данными.

Leave a comment

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

bitcoin
Bitcoin (BTC) $ 107,114.70
ethereum
Ethereum (ETH) $ 3,891.97
tether
Tether (USDT) $ 1.00
bnb
BNB (BNB) $ 1,118.03
xrp
XRP (XRP) $ 2.36
solana
Solana (SOL) $ 187.65
usd-coin
USDC (USDC) $ 1.00
staked-ether
Lido Staked Ether (STETH) $ 3,894.27
tron
TRON (TRX) $ 0.312483
dogecoin
Dogecoin (DOGE) $ 0.188465