Ключевые выводы
- Рост «Великолепной семерки», движимый искусственным интеллектом, компенсировал цикл ужесточения ФРС, нарушив традиционный четырехлетний ритм криптовалют.
- Повышенные процентные ставки сохранялись дольше, чем ожидалось, потому что ИИ удерживал экономику в целом от ослабления, задерживая обычный бычий рост криптовалют, вызванный снижением ставок.
- Недавние успехи Биткойна были обусловлены институциональными притоками, а не типичной средой с низкими процентными ставками, что нарушает модели исторического цикла.
- Текущий спад на рынке увеличивает вероятность смягчения политики ФРС в 2026 году, потенциально восстанавливая классический подъем криптовалюты, вызванный снижением ставок.
ИИ изменил обычную механику четырехлетнего криптоцикла, и этот сдвиг помогает объяснить, почему ожидаемый криптобум, вызванный снижением ставок, не наступил в 2025 году, даже несмотря на то, что институты направили капитал в цифровые активы.
Наблюдение, впервые изложенное в широко распространенной теме пользователем X Gammichan 2 ноября 2025 года, утверждает, что рост, вызванный искусственным интеллектом, в узкой технологической когорте изменил денежную передачу и задержал макроэкономические условия, которые обычно стимулируют рост криптовалют, стимулируемый розничной торговлей.
ИИ изменил цикл
Основная претензия проста. В предыдущих циклах слабые макроэкономические данные и падение инфляции побудили ФРС снизить ставки. Более низкие ставки стимулировали розничный риск и резкий всплеск ликвидности, что привело к росту цен на криптовалюту.
Исторически цикл следовал предсказуемой схеме: по мере замедления экономики ФРС снижала процентные ставки, побуждая розничных инвесторов брать на себя больший риск, что, в свою очередь, подпитывало бычьи рынки криптовалют.
Однако развитие искусственного интеллекта изменило эту динамику. Крупные инвестиции в инфраструктуру и программное обеспечение искусственного интеллекта привели к росту небольшой группы крупных технологических компаний, нарушив привычный поток.
Эта концентрация способствовала росту отдельных секторов экономики, особенно технологий, несмотря на то, что обрабатывающая промышленность и другие сектора ослабли.
Результат: Федеральная резервная система отложила смягчение политики, поскольку общий рост экономики и активность оказались выше, чем могли бы быть в противном случае.
Гаммичан сформулировал этот аргумент как то, что ИИ «отменил типичный 4-летний кредитно-бизнес-цикл», и эта точка зрения с тех пор была подхвачена в комментариях на рынке.
Данные: ставки, PMI и концентрация рынка
Фактическая основа повествования проста и измерима. ФРС начала устойчивую кампанию повышения ставок в 2022 году для борьбы с инфляцией; к концу 2022 года целевой диапазон поднялся с почти нуля до средних однозначных цифр.
Это ужесточение существенно изменило стоимость заимствований во всей экономике. В то же время производственная активность демонстрирует устойчивую слабость.
Индекс деловой активности в производственном секторе ISM на протяжении большей части периода находился ниже порога расширения 50 и в октябре 2025 года составил 48,7, что сигнализирует о продолжающемся сокращении производственной активности.
Снижение производственного спроса — это своего рода экономический спад, который исторически предшествует снижению ставок. Тем не менее, рынки были подняты благодаря огромным победителям ИИ.
Так называемая «Великолепная семерка», возглавляемая такими компаниями, как Nvidia и Microsoft, существенно превзошла показатели и стала составлять значительную часть рыночной стоимости S&P.
Согласно недавним отчетам, к концу 2025 года эти компании вместе будут составлять примерно треть индекса S&P 500, что подчеркивает, как узкая группа может поддерживать общий рост рынка, даже когда более широкая активность остывает. Эта концентрация изменила расчеты ФРС.
Почему это важно для криптовалют в 2025 году и что это значит для 2026 года
Поскольку курс ФРС долгое время оставался более твердым, классический триггер низких ставок для бума розничной криптовалюты не появился в 2025 году.
Вместо этого криптовалюта увидела, что капитал поступает из институциональных каналов и выборочных запусков продуктов.
Этот институциональный приток поддержал цены, но изменил широту рынка: стало меньше участников розничной торговли, меньше активных компаний с микрокапитализацией и приглушенное, менее универсальное ралли.
Это не то же самое, что цикл навсегда разорван. Денежно-кредитная политика остается доминирующим макроэкономическим рычагом.
Если более широкая активность ослабнет настолько, что вынудит ФРС снизить ставки, знакомое перераспределение рисков со стороны розничной торговли может вернуться.
В этом случае «отложенный» бычий рост, исторически связанный со смягчением политики, все равно может наступить в 2026 году. Ключевые переменные заключаются в том, будут ли ISM и другие показатели реальной экономики продолжать ухудшаться и сможет ли рост «большой семерки» больше маскировать замедление.
Для инвесторов и стратегов тезис о прерывании ИИ предлагает три непосредственных урока. Во-первых, следите за показателями реальной экономики (PMI, фонды занятости, капвложения), а не только за индексами акций.
Во-вторых, обратите внимание на риск концентрации: когда несколько компаний доминируют в контрольных показателях, общая сила рынка может ввести в заблуждение политиков.
В-третьих, поймите состав потока: институциональная ликвидность может поддерживать цены, не создавая при этом той же широты розничной торговли, которая способствует обвалу вершин.
Исторический план ФРС по-прежнему имеет значение. Если инфляция покажет устойчивое улучшение, а производство и сфера услуг снизятся, снижение ставок станет более вероятным.
Эта динамика вновь откроет классический канал, который исторически поддерживал следующую фазу крипторалли. Короче говоря, ИИ задержал время — он не стирал механизм.
В теме Гаммичана выкристаллизовалось важное наблюдение. Достижения, обусловленные искусственным интеллектом, сконцентрированные в небольшом наборе фирм, изменили финансовые результаты и, как следствие, ожидаемый график криптовалют.
Рынки сейчас сталкиваются с двойной реальностью — сильные технологии и слабое производство — что усложняет прогнозирование.
Для трейдеров это означает терпение и подход, ориентированный на данные. Условия, которые вызовут следующий широкий рост розничной криптовалюты, по-прежнему являются макроэкономическими, и они могут наступить в 2026 году.
Сделают ли они это, будет зависеть от того, продолжит ли рост искусственного интеллекта опережать замедление в других странах или же более широкая слабость заставит ФРС развернуться и возобновится классический цикл.
Об авторе
