По данным 10x Research, стоимость чистых активов (NAV) в казначействах цифровых активов (DAT) рухнула, но это не так плохо, как кажется, и может рассматриваться как возможность для опытных инвесторов.

«Эра финансовой магии подходит к концу для биткойн-казначейских компаний», — заявили аналитики 10x Research в отчете, опубликованном Cointelegraph в пятницу.

«Они создали миллиарды бумажного богатства, выпустив акции, намного превышающие их реальную стоимость в биткойнах — пока иллюзия не исчезла», — продолжили они.

В этом «волшебном трюке» DAT, по сути, перевели богатство розничных инвесторов, которые переплатили за акции, в настоящие биткойны (BTC) для компании. По их словам, акционеры потеряли миллиарды, в то время как руководители накопили реальные BTC.

В качестве примера исследователи использовали Metaplanet, четвертую по величине биткойн-казначейскую фирму, поскольку компания эффективно превратила рыночную капитализацию в 8 миллиардов долларов, поддерживаемую всего лишь 1 миллиардом долларов в биткойн-холдингах, в рыночную капитализацию в 3,1 миллиарда долларов, подкрепленную 3,3 миллиарда долларов в BTC.

Похожая ситуация со стратегией

Розничные инвесторы платили в два-семь раз больше фактической стоимости биткойнов при покупке этих акций во время ажиотажа. Теперь эти премии исчезли, и многие акционеры оказались под водой, в то время как компании конвертировали этот раздутый капитал в настоящие биткойны.

Связанный: Биткойн и DAT готовятся к взрывному 2026 году: ДОЛГОТА

Стратегия Майкла Сэйлора пережила аналогичный «цикл бума и спада в стоимости чистых активов», что привело к замедлению покупок биткойнов, отметили они.

«Поскольку NAV теперь полностью перевернуты, розничные инвесторы потеряли миллиарды, и многим, вероятно, не хватает убежденности продолжать наращивать свои позиции».

Новая категория управляющих биткойн-активами

Нормализация NAV создала редкую точку входа для умных инвесторов. Компании, которые сейчас торгуются на уровне NAV или ниже, предлагают чистый риск в биткойнах с опционом на будущую альфа-генерацию и потенциал роста за счет любой торговой прибыли.

Встряска также отделила реальных операторов от маркетинговых машин. Фирмы, пережившие этот переход, будут проверены в боях, хорошо капитализированы и оснащены для получения стабильной прибыли, создавая новую категорию управляющих биткойн-активами.

DAT, которые адаптируются сейчас, «определят следующий бычий рынок», заявили исследователи, прежде чем сделать вывод:

«Биткойн сам по себе будет продолжать развиваться, и компании, занимающиеся казначейством цифровых активов, с сильной базой капитала и опытными в торговле управленческими командами все еще могут генерировать значимую альфу».

Стратегия, акции Metaplanet падают

Акции Strategy (MSTR) выросли на 2% в пятницу, завершив торговую сессию на уровне $289,87. Однако, по данным Google Finance, он упал на 39% с рекордно высокой цены закрытия в $473,83 в ноябре 2024 года.

Акции Metaplanet (MTPLF) вчера потеряли 6,5% на Токийской фондовой бирже, упав до 402 иен (2,67 доллара) и упали на 79% с пика в середине июня в 1895 иен (12,58 доллара).

Журнал: Binance встряхивает Корею, токены безопасности Morgan Stanley в Японии: Asia Express