Резкая коррекция Биткойна со 110 000 долларов США до примерно 80 000 долларов США связана с активными продажами ранних китов с базовой стоимостью около 16 000 долларов США. Генеральный директор CryptoQuant Ки Ён Джу отмечает, что внутрисетевые показатели указывают на то, что Биткойн сейчас находится в «плечевой» фазе своего цикла, что предполагает ограниченный краткосрочный потенциал роста.
Эти продажи подавляют институциональный спрос со стороны ETF и MicroStrategy, определяя перспективы криптовалюты на 2025 год. В интервью Upbitcare из Upbit Джу представил основанный на данных взгляд на меняющуюся ситуацию для биткойн-инвесторов и силы, влияющие на текущую структуру рынка.
Ранние биткойн-киты подпитывают давление продаж
Ки Ён Джу объясняет, что сегодняшний рынок формируется в результате конкуренции между двумя основными группами китов. Устаревшие киты, владеющие биткойнами со средней стоимостью около 16 000 долларов США, начали получать огромную прибыль, продавая их по ставке, измеряемой сотнями миллионов долларов США каждый день. Эти постоянные продажи оказали сильное понижательное давление на цену Биткойна.
Спонсор
Спонсор
В то же время институциональные киты через спотовые биткойн-ETF и MicroStrategy накопили значительные позиции. Тем не менее, их покупательная способность не соответствовала масштабам распродаж первых китов. По словам Джу, кошельки, на которых хранится более 10 000 BTC в течение более 155 дней, обычно имеют среднюю стоимость около 38 000 долларов США. Трейдеры Binance открыли позиции около $50 000, поэтому многие участники рынка находятся в прибыли и могут продать при необходимости.
Генеральный директор CryptoQuant отмечает, что приток спотовых ETF и MicroStrategy стимулировал рынок в начале 2025 года. Однако сейчас эти потоки сократились. Отток капитала начал доминировать на рынке. Например, данные Farside Investors показали, что 26 ноября 2025 года чистый приток биткойн-ETF составил 42,8 миллиона долларов, в результате чего совокупный приток увеличился до 62,68 миллиарда долларов. Несмотря на эти цифры, устойчивые продажи со стороны первых китов перевешивают институциональное накопление.
Анализ рыночного цикла сигнализирует об ограниченном потенциале роста
Внутрисетевые показатели прибылей и убытков дают важную информацию о рыночных циклах. Анализ Цзюй с использованием индекса PnL с 365-дневной скользящей средней показывает, что рынок вступил в фазу «плеча». Этот статус позднего цикла указывает на ограниченный потенциал роста и повышенный риск коррекции.
Мультипликатор оценки отражает нейтральный или нейтральный прогноз. В предыдущих циклах каждый новый доллар способствовал усиленному росту рыночной капитализации. Теперь этот эффект мультипликатора исчез. Это говорит о том, что рыночный рычаг менее эффективен, а структура не обеспечивает значительную прибыль.
Цзюй не ожидает резкого падения на 70-80%. Тем не менее, он считает обоснованными корректировки до 30%. Падение со 100 000 долларов может означать, что биткойн упадет примерно до 70 000 долларов. В подтверждение своей точки зрения он использует данные о соотношениях длинных и коротких позиций фьючерсов OKX, коэффициентах биржевого левериджа и моделях потока покупок-продаж.
Джу подчеркивает важность подхода, основанного на данных. В недавнем посте он призвал трейдеров использовать показатели для убеждения, а не для спекуляций. Его внимание по-прежнему сосредоточено на интерпретации данных в сети, биржевой деятельности и структуре рынка.
Этот комплексный анализ дает обоснованную оценку, основанную на доказательствах в сети. Поскольку первые биткойн-киты продолжают продавать с прибылью, учреждения сталкиваются с суровым климатом. Учитывая высокие коэффициенты левереджа, нейтральные мультипликаторы оценки и позицию позднего цикла, рынок имеет ограниченный потенциал для крупного ралли в ближайшем будущем.
Об авторе
