В июле 2025 года Galaxy Digital осуществила продажу биткойнов на сумму 9 миллиардов долларов для инвестора эпохи Сатоши, что стало одним из крупнейших сделок по продаже криптовалют на сегодняшний день. Это событие сигнализирует о наступлении новой эры, поскольку первые пользователи Биткойна распространяют монеты для удовлетворения растущего институционального спроса, не нарушая при этом рынок.
Этот продолжающийся сдвиг знаменует собой переход Биткойна в более зрелый и стабильный рынок. Институциональный капитал сейчас доминирует, поскольку данные по цепочке показывают, что бездействующие кошельки вновь активируются в течение 2025 года. Эволюция актива от спекулятивной игры к глобальной финансовой инфраструктуре продолжает ускоряться.
Спонсор
Механика фазы распространения биткойнов
Текущая консолидация Биткойна напоминает этапы после IPO в традиционных акциях, когда ранние сторонники постепенно выходят из рынка по мере прихода институтов.
В сообщении Subtack Джефф Парк, консультант Bitwise, описывает это как «тихое IPO», которое позволяет первоначальным держателям распространять биткойны через инфраструктуру ETF. В отличие от предыдущих спадов, вызванных регулированием или неудачами, сегодняшнее распределение происходит в условиях сильных макроэкономических условий и растущего институционального интереса.
Данные внутри сети отражают эту тенденцию. Спящие кошельки, которые годами неактивны, начали перемещать монеты в середине 2025 года. Например, в октябре 2025 года кошелек, который был неактивен в течение трех лет, перевел 694 миллиона долларов в биткойнах, что указывает на более масштабную реактивацию кошелька в течение года.
Аналитическая компания Bitquery также отследила многочисленные кошельки, которые бездействовали более десяти лет и стали активными в 2024 и 2025 годах.
Важно отметить, что это распределение является терпеливым, а не паническим. Продавцы ориентируются на окна с высокой ликвидностью и институциональных партнеров, чтобы минимизировать влияние на цену.
Сделка Galaxy Digital демонстрирует этот подход: более 80 000 биткойнов были перемещены во время планирования наследства для раннего инвестора, и все это без дестабилизации рынка.
Исторически сложилось так, что такие фазы консолидации в традиционных финансах длятся от шести до 18 месяцев. Такие компании, как Amazon и Google, пережили аналогичные периоды после IPO, поскольку их основатели и венчурные инвесторы освободили место для долгосрочных институциональных инвесторов.
Продолжающаяся консолидация Биткойна с начала 2025 года сигнализирует о сопоставимом переходе от пионеров розничной торговли к профессиональным управляющим активами.
Спонсор
Институциональное принятие ускоряется по мере ухода ранних владельцев
Эта передача от ранних держателей институциональным инвесторам во многом зависит от расширения инфраструктуры ETF. С момента запуска спотовых биткойн-ETF в начале 2024 года институциональные притоки резко возросли.
Исследование CoinShares показало, что по состоянию на четвертый квартал 2024 года инвесторы, управляющие более чем 100 миллионами долларов, в совокупности владели 27,4 миллиарда долларов в биткойн-ETF, что представляет собой квартальный прирост на 114%. На долю институциональных инвесторов пришлось 26,3% активов Bitcoin ETF по сравнению с 21,1% в предыдущем квартале.
По данным Chainaанализа, в 2025 году внедрение криптовалюты в Северной Америке выросло на 49%, что обусловлено главным образом институциональным спросом и внедрением новых продуктов ETF. Этот рост напрямую связан с доступностью спотовых ETF, привычного варианта для осторожных инвесторов.
Тем не менее, проникновение на рынок остается ранним. Отчет River о внедрении биткойнов показывает, что в начале 2025 года только 225 из более чем 30 000 глобальных хедж-фондов владели биткойн-ETF со средней долей всего 0,2%.
Спонсор
Этот разрыв между процентами и распределением демонстрирует, что институциональная интеграция только начинается. Тем не менее, тенденция сохраняется. Galaxy Digital завершила второй квартал 2025 года с совокупными активами под управлением и долей примерно в 9 миллиардов долларов, что на 27% квартальный рост — отчасти благодаря росту цен на криптовалюту и рекордным продажам биткойнов. Ее подразделение цифровых активов принесло скорректированную валовую прибыль в размере 318 миллионов долларов, а объемы торгов выросли на 140%, как подробно описано в финансовых результатах Galaxy за второй квартал 2025 года.
Экосистема криптокредитования также расширилась. Согласно исследованию кредитного плеча Galaxy, во втором квартале 2025 года рост составил 11,43 миллиарда долларов, в результате чего общий объем кредитования, обеспеченного криптовалютой, составил 53,09 миллиарда долларов.
Этот квартальный рост на 27,44% свидетельствует о высоком спросе на инфраструктуру институционального уровня, которая поддерживает крупные транзакции и стратегии благосостояния.
Психологическое снижение рисков и новый профиль держателя биткойнов
Логика досрочного выхода держателей акций выходит за рамки фиксации прибыли. Хантер Хорсли, генеральный директор Bitwise, подчеркивает, что ранние инвесторы в биткойны остаются оптимистичными, но отдают предпочтение управлению психологическими рисками после выгод, которые меняют жизнь.
В X (Twitter) он объяснил, что многие клиенты стремятся сохранить свое богатство, сохраняя при этом некоторую долгосрочную подверженность биткойнам.
Спонсор
Спонсор
Стратегии включают обмен спотовых биткойнов на ETF, чтобы получить душевное спокойствие, или заимствование у частных банков без продажи.
Другие прописывают опционы колл для получения дохода и устанавливают целевые цены для частичной ликвидации. Эти подходы сигнализируют об умном управлении активами и о продолжающемся потенциале роста, а не о пессимизме.
Аналитик Bloomberg ETF Эрик Балчунас подтвердил на X, что первоначальные держатели продают настоящие биткойны, а не только акции ETF. Он сравнил этих первых любителей риска с инвесторами «большого шорта», которые первыми заметили возможности и теперь пожинают плоды.
По мере расширения институциональной собственности волатильность Биткойна, по прогнозам, снизится благодаря более широкому распределению между пенсионными фондами и инвестиционными консультантами.
Это поддерживает большую стабильность рынка и привлекает дополнительный консервативный капитал. В результате Биткойн продолжает превращаться из спекулятивного актива в основополагающий монетарный инструмент в глобальных финансах.
Об авторе
