4 декабря 2024 года американские трейдеры получили доступ к спотовой торговле криптовалютой с использованием кредитного плеча на биржах, регулируемых федеральным правительством, что стало важной вехой для криптоиндустрии США. Комиссия по торговле товарными фьючерсами подтвердила, что спотовые криптовалютные контракты теперь будут торговаться на фьючерсных биржах, зарегистрированных в CFTC, при поддержке клиринговой палаты, защищающей от риска контрагента.
Это решение позволяет американским трейдерам получить доступ к спотовой торговле криптовалютой на основе маржи — продукту, ранее доступному только на оффшорных платформах — в рамках регулируемой структуры рынков деривативов США.
Спонсор
Федеральный надзор расширяется, чтобы обнаружить криптовалютные рынки
Раньше американцам, ищущим спотовую криптовалюту с кредитным плечом, приходилось использовать оффшорные платформы, которым не хватало защиты и прозрачности, как биржи, зарегистрированные в США. Теперь эта новая структура обеспечивает спотовую криптоторговлю той же структурой, которая используется для фьючерсных и опционных контрактов.
«Теперь впервые спотовая криптовалюта может торговаться на биржах, зарегистрированных в CFTC, которые уже почти сто лет являются золотым стандартом, с защитой клиентов и целостностью рынка, которых заслуживают американцы», — заявила в своем заявлении исполняющая обязанности председателя CFTC Кэролайн Фам.
Хотя такие платформы, как Coinbase, уже давно предлагают спотовую криптовалютную торговлю, эти услуги работают без кредитного плеча в соответствии с лицензиями на перевод денег на государственном уровне. Решение CFTC меняет правила игры, позволяя торговать на основе маржи в рамках той же федеральной структуры, которая регулирует рынки фьючерсов и опционов, в сочетании с расчетами в клиринговой палате, которая устраняет риск контрагента.
Американская биржа деривативов Bitnomial Inc. объявила о планах запустить 8 декабря розничную спотовую криптовалютную биржу с кредитным плечом под надзором CFTC.
«Спотовая торговля криптовалютой с кредитным плечом теперь доступна в рамках той же нормативной базы, что и бессрочные контракты, фьючерсы и опционы в США», — сказал основатель Bitnomial Люк Херстен. «Брокерское посредничество и чистые расчеты клиринговой палаты устраняют риски контрагента, одновременно обеспечивая трейдерам необходимую эффективность капитала».
Спонсор
Фам подчеркнул важность предложения внутренних альтернатив офшорным площадкам. «Недавние события на офшорных биржах показали нам, насколько важно, чтобы американцы имели больший выбор и доступ к безопасным, регулируемым рынкам США», — сказала она.
Этот шаг закрывает давний пробел в регулировании криптовалют в США. С 2017 года фьючерсы и опционы на Биткойн и Эфириум торгуются на биржах, зарегистрированных в CFTC, но спотовая торговля с использованием кредитного плеча остается нерегулируемой. Многие трейдеры либо избегали кредитного плеча, либо брали на себя риски использования нерегулируемых иностранных услуг.
Защита клиринговой палаты теперь снижает риск контрагента при маржинальной спотовой торговле, что является важной защитой, отсутствующей на многих оффшорных биржах. Выступая в качестве центрального посредника, клиринговая палата гарантирует сделки даже в случае дефолта одной из сторон, снижая системный риск и повышая доверие.
Спонсор
Законодательная база поддерживает рост цифровых активов
Этот прогресс в регулировании совпадает с законодательными действиями по разъяснению правил для цифровых активов. Администрация Трампа поддержала Закон о гениальности и Закон о ясности, чтобы установить индивидуальные правила для цифровых активов. Закон GENIUS, подписанный в июле 2025 года, установил первую федеральную структуру для стейблкоинов, требующую 100% резервного обеспечения и ежемесячного публичного раскрытия информации.
Эти законы сигнализируют о явном отходе администрации Байдена от контроля над мошенничеством и отмыванием денег в криптовалюте. Теперь политики стремятся защитить потребителей, одновременно способствуя инновациям, позиционируя США как мирового лидера в области цифровых активов, а не вытесняя этот сектор за границу.
CFTC также изучила возможность предоставления токенизированного обеспечения, такого как стейблкоины, для маржинальных требований по деривативам. Такая интеграция позволит трейдерам использовать в качестве залога цифровые активы, а не только наличные. Однако агентство действует осторожно, собирая отзывы общественности, прежде чем вносить серьезные изменения.
Спонсор
Несмотря на прогресс, некоторые защитники прав потребителей выражают обеспокоенность. Правозащитная группа Better Markets предупредила о потенциальной путанице среди розничных инвесторов относительно того, какие криптоактивы и биржи охватываются новыми правилами. Они предупредили, что неясные рекомендации могут ввести клиентов в заблуждение относительно рисков криптовалютной торговли с использованием кредитного плеча, особенно с учетом волатильности сектора.
Последствия для рынка и перспективы
Введение регулируемой на федеральном уровне спотовой торговли с использованием заемных средств может привести к смещению объемов торговли в США с офшорных на внутренние платформы. Оффшорные биржи, такие как Binance, OKX и Bybit, до сих пор доминируют на этом рынке. Эти платформы ежедневно получают миллиарды долларов от американцев, ищущих рычаги воздействия. Под надзором CFTC альтернативы, базирующиеся в США, могут понравиться трейдерам, стремящимся к правовой определенности, и институциональным инвесторам, стремящимся к соблюдению требований.
Такой подход к регулированию обеспечивает доверие и защиту инвесторов, обеспечиваемые почти столетним финансовым регулированием США. На биржи, зарегистрированные в CFTC, распространяются установленные правила в отношении лимитов позиций, манипулирования рынком и защиты средств клиентов. Эти гарантии имеют решающее значение в периоды рыночного стресса. Оффшорные биржи, напротив, столкнулись с кризисом ликвидности и заморозкой вывода средств.
Тем не менее, остаются вопросы о том, как новая система будет работать на практике. CFTC не объявила, какие криптовалюты будут иметь право на спотовую торговлю с использованием кредитного плеча или разрешенные коэффициенты кредитного плеча. Эти решения могут существенно повлиять на привлекательность отечественных продуктов по сравнению с офшорными платформами, которые часто предлагают кредитное плечо, превышающее 100x, по ведущим криптовалютам.
Об авторе
