Компания Strategy (NASDAQ: MSTR) сообщила о чистой прибыли в размере $2,8 млрд за третий квартал 2025 года, что является резким изменением по сравнению с убытком в $340 млн годом ранее.
Компания подтвердила свой годовой прогноз в размере 34 миллиардов долларов операционной прибыли и 20 миллиардов долларов прибыли от биткойнов, укрепив свою позицию крупнейшего в мире корпоративного держателя биткойнов.
Сильные результаты третьего квартала обусловлены стратегией повышения курса биткойнов
Компания Strategy сообщила о чистой прибыли в размере $2,78 млрд, или $8,42 на акцию, за три месяца, закончившихся 30 сентября. Это сопоставимо с убытком в $340,2 млн, или $1,72 на акцию, за тот же период прошлого года. Операционная прибыль за квартал достигла $3,9 млрд.
Генеральный директор Майкл Сэйлор объявил результаты на X: «Strategy объявляет результаты за третий квартал 2025 года и подтверждает прогноз на 2025 год. Результаты за третий квартал: операционная прибыль в размере 3,9 миллиарда долларов, чистая прибыль в размере 2,8 миллиарда долларов, разводненная прибыль на акцию в размере 8,42 доллара».
Прибыльность компании во многом обусловлена прибылью от ее биткойн-активов. По состоянию на 26 октября 2025 года Strategy владела 640 808 биткойнами, приобретенными на сумму 47,44 миллиарда долларов, или 74 032 доллара за биткойн. Поскольку биткойн в настоящее время торгуется на уровне $107 833, компания имеет значительную нереализованную прибыль.
Стратегическая модель казначейства биткойнов создает самоусиливающийся цикл
Бизнес-модель Strategy превратилась в то, что отраслевые обозреватели называют «биткойн-казначейской компанией». Подход компании предполагает сохранение Биткойна в качестве основного резервного актива казначейства. Эта стратегия «купи и держи» коренным образом изменила оценку компании рынком.
Спонсор
Растущие цены на биткойны имеют тенденцию повышать цену акций Strategy. Это позволяет компании привлечь дополнительный капитал посредством размещения акций. Затем капитал реинвестируется в покупки биткойнов, создавая самоусиливающийся цикл. Эта модель вдохновила многие другие компании принять аналогичные казначейские стратегии.
Изменения в бухгалтерском учете позволяют признавать прибыль
До четвертого квартала прошлого года Strategy могла регистрировать убытки от обесценения только тогда, когда стоимость Биткойна падала ниже его покупной цены. Прибыль от повышения цен оставалась нереализованной, пока криптовалюта не была продана. Изменения в методах бухгалтерского учета теперь позволяют компании признавать прибыль от повышения курса биткойнов.
Этот сдвиг в учете изменил финансовую отчетность Стратегии. Теперь компания может сообщать о квартальной прибыли, отражающей рыночную стоимость ее биткойн-активов. Это обеспечивает большую прозрачность экономической реальности его казначейской стратегии в биткойнах.
Годовое руководство и рыночные показатели
Стратегия подтвердила свои прогнозы на весь 2025 год. Компания прогнозирует операционную прибыль в размере 34 миллиардов долларов и прибыль от биткойнов в 20 миллиардов долларов. Сэйлор подчеркнул непоколебимую приверженность компании своей стратегии и отсутствие планов по хеджированию своей позиции в биткойнах.
«Сэйлор превратил публичную компанию в сокровищницу новой эпохи. В то время как большинство руководителей гонятся за ежеквартальной проверкой, он строит параллельную резервную систему. Каждый отчет читается не как прибыль, а как исполнение пророчества».
Несмотря на высокие показатели и прибыльность Биткойна, акции Strategy упали примерно на 12% с начала года в 2025 году. Это контрастирует с ростом Биткойна на 14,5% за тот же период. Расхождение предполагает, что рынок, возможно, оценивает опасения по поводу оценки, разбавления из-за увеличения капитала или неопределенности регулирования.
Спонсор
Однако акции выросли почти на 4% после закрытия торгов после объявления о прибылях и убытках. Эта положительная реакция указывает на продолжающийся интерес инвесторов к казначейской модели биткойнов компании.
Более широкие последствия для управления корпоративным казначейством
Успех стратегии с ее казначейским подходом в биткойнах имеет более широкие последствия для корпоративных финансов. Сосредоточение внимания президента США Дональда Трампа на секторе цифровых активов и обещание сделать Америку глобальным центром криптовалют создали благоприятную нормативную среду. Сильный приток ETF помог Биткойну достичь нескольких рекордных максимумов в 2025 году.
Модель компании демонстрирует, как корпорации могут использовать Биткойн в качестве резервного актива казначейства. Это представляет собой отход от традиционных стратегий управления денежными средствами, которые полагаются на краткосрочные ценные бумаги и облигации. Поскольку Биткойн получает признание в качестве институционального класса активов, все больше компаний могут рассматривать аналогичные казначейские стратегии.
Квартальные результаты стратегии продолжают подтверждать концепцию казначейской компании Биткойн. Модель трансформирует традиционные представления об управлении корпоративным казначейством и создает новые основы для оценки компаний, занимающих значительные позиции в криптовалюте.
Об авторе
